瑞银：首予快手买入评级 目标价430港元

瑞银发布研究报告，首予快手（01024）“买入”评级，目标价430港元。

报告中称，按用户花费的时间计，快手是中国第三大线上流量生态系统，也为全球第二多每日活跃用户的短视频APP，其市场地位显着，拥有庞大的用户基础，目前仅处于变现早期阶段，变现水平落后于其他互联网企业，增长前景可期。

该行表示，快手目前仍处于广告及电商变现的早期阶段，考虑到短片可能是最有效的营利内容种类，该行预计，快手2020至2023收入年复合增长率将达到41%，主要受广告、电商以及直播以外的更多收入来源所推动，并预期快手月活跃用户2020至2023年间年复合增长率可达11%。

瑞银称，快手正在逐步改善其电商生态系统，预测到2023年直播将仅占其总收入的26%，低于2019年的80%。快手于2020年首三季取得经营亏损，该行表示，广告和电子商务收入的快速增长，可能推动毛利率由2020年的将40.6%提升至2023年的56.7%，加上更平稳的月活跃用户增长将降低营销开支，令快手有望于2022年恢复盈利，以反映2021至2022年预测市销率的16.4倍及11.2倍。

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