交银国际：阿里巴巴维持买入评级 目标价347港元

交银国际发布报告，阿里巴巴（BABA.US）于21财年3季度总收入为2210亿元人民币（下同），同比增37%/环比增43%，超出该行预期3.3%。经调整每股收益为22.04元，同比增21%/环比增23%，超过该行预期6%。

报告指天猫实物电商GMV同比增19%，CMR同比增20%/环比增47%，变现率4.4%；国际零售电商收入同比增41%，东南亚市场维持强劲增长，全球速卖通已恢复至疫情前水平；扣除高鑫并表影响，新零售收入同比增38%，主要受快速增长的天猫国际、天猫超市和盒马推动。

该行预计公司于四季度收入同比增61%至1，842亿元，其中CMR+41%/新零售+125%/云+57%，主要是因20财年4季度基数较低。预计调整后EBITA将同比增长57%，略低于收入增长，主要考虑战略性投入。该行调整21/22财年每股收益预测+2%/-1%，以反映2022年支出增加。该行仍看好公司的领先地位，加大战略投资更能巩固其地位，基于SOTP，将目标价从375美元略下调至361美元（09988-HK，347港元），维持买入。

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