海通国际唱好弘阳地产：评级优于大市 目标价3.39港元

2月3日消息，昨日，海通国际首次发表了弘阳地产（1996.HK）的研究报告，并给予优于大市评级，目标价3.39港元。报告指出，弘阳地产是一家立足于长三角地区，向全国布局的综合性地产企业，其主要从事住宅物业开发和销售、商业物业投资和运营以及酒店运营。

海通国际推荐弘阳地产，是因为：1）弘阳地产在商业地产开发和住宅地产开发方面均有丰富经验，透过双轮驱动、商住联动，有助于加强其在收购土地方面的战略合作，和有效提升营运质量和效益。2）尽管弘阳地产的合约销售额在过去数年快速增长，财务状况和业务增长之间仍保持着良好的平衡，并且相信，到2021年及以后，可以把资产负债率降至70%以下。3）弘阳地产总土地储备有76%位于二线城市，其中长三角地区占73%，江苏省占55%。海通国际认为弘阳地产已经在江苏省建立了良好的品牌知名度，这有助于其在该地区获得优质土地。

在公司估值方面，海通国际认为NAV估值法是衡量房地产开发商价值的最佳方法。海通国际估算弘阳地产的每股NAV为约6.26元人民币（或7.54港元），考虑到弘阳地产健康的财务状况，基于每股NAV预估值55%的折价率（略低于行业同行61%的平均折扣率），给予其目标价为3.39港元。

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