2分钟读财报|香飘飘第四季度赚了前三季之和 涨停迎业绩反转？

1月29日，大盘延续下跌趋势，而香飘飘却强势一字涨停。

前日晚，香飘飘发布2020年业绩预告，公告显示，2020年香飘飘预计实现归母净利润3.55亿元，与上年同期相比增加0.08亿元，同比增长2%；预计扣非净利润为3.11亿元，与上年同期相比增长0.04亿元，同比增长1%，预计2020年全年营业收入37.72亿元，与上年同期相比减少2.06亿元，同比下降5%左右。

虽然净利润的增速仅个位数，且营收处于下滑状态，但香飘飘这份答卷似乎已经超出了市场预期，和三季报双降相比，第四季度业绩可圈可点。

公告中香飘飘称，公司第四季度经营管理成效显著，实现当季经营业绩较大幅度增长。

若按业绩预告披露数据计算，第四季度香飘飘实现营业收入18.79亿元，几乎接近前三季总和，归母净利润和扣非净利润分别为3.11亿元、3.09亿元，而前三季度归母和扣非净利润仅0.44亿元、0.02亿元，这么看来，第四季度一个季度所带来的业绩，远超前三季度之和，也难怪市场直接一字涨停奖赏优秀表现。

第四季度为香飘飘的销售旺季，从往年数据来看，香飘飘第四季度的营收大多优于前三季度，而2020年或许因为疫情，将这个差距进一步拉大。

民生证券在研报中表示，判断公司20Q4环比改善主要是得益于冲泡产品支撑基本盘，双拼系列和新品啵啵系列表现良好；高势能门店开始发力；电商业务表现较高，带动整体收入。

值得一提的是，香飘飘三季报的经销网络发生了较大的变动，前三季度经销商减少了316家，仅增加181家，净增加135家，导致香飘飘来自经销商的收入大幅减少，由2019年的22.68亿元下降至2020年前三季度的17.21亿元，而公司并未在三季报中解释大量经销商退出的原因。

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