招银国际：高鑫零售目标价降至8.7港元 给予买入评级

招银国际发布研究报告，下调高鑫零售（06808）目标价至8.7港元，相当于2021年预测市盈率27.7倍，为阿里巴巴（09988）于2017年11月入股以来的平均估值水平，维持“买入”评级。

报告提到，高鑫零售去年纯利升1.3%至28.72亿元人民币，较该行及市场预期分别低12%及9%，主要由于收入及毛利率逊预期。集团将投资发展社区团购、中型超市及小型超市，以加快收入增长，今年目标新开中型超市约30至50间，以及小型超市约200至300间。社区团购并不会以大量补贴模式营运，而会利用本身供应链、店铺网络和与阿里巴巴（09988）的深度合作。相信社区团购行业的竞争格局2022年将改善。

该行下调对其2021-22年纯利预测35至36%，以反映较低的收入和毛利率预测，以及投资社区团购和开新店的初期亏损。

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