安信证券：宝尊电商维持买入-B评级 目标价116港币

安信证券研究报告称，给予宝尊电商“买入-B”评级，分别给与其港股目标价116港币和美股目标价45美元。

报告中称，爱点击（ICLK.US）公告称宝尊拟战略投资爱点击，交易完成后，宝尊将持有爱点击4%的已发行股份，对应10%的投票权。根据公告，双方将合作开发全周期的闭环电商服务模式。

报告指出，根据宝尊和爱点击的战略合作框架协议，双方将在腾讯电商生态内共建私域流量平台，一方面，宝尊将提供在线运营和基础设施服务，包括效果广告、在线商店运营、客户服务、仓储履约以及相关后端系统；另一方面，爱点击将提供基于SaaS（软件即服务）的IT和系统解决方案，包括建店、社交CRM（客户关系管理系统）系统、数据管理平台、营销自动化工具。

安信证券认为，宝尊在卫生事件后加快布局以抓住新的增长机遇，将驱动GMV（网站成交金额）和收入在2021年加速增长。卫生事件后，奢侈品和快消品类的线上销售呈快速增长，运动品类的增长在疫情后最为稳健、韧性较强，驱动GMV增速在疫情后迅速恢复。渠道方面，传统零售数字化转型正逐成为大趋势，尤其在疫情后，私域流量成为商家运营的重要阵地，微信凭借庞大的用户基数和强大的社交基因成为沉淀私域流量的优质场所。

安信证券预计公司来自非天猫渠道的GMV占比将逐年提升，主要由小程序和短视频平台驱动。预计公司2020年/2021年的调整后净利润分别为5.2亿/6.7亿元，同比增速为44%/30%。维持买入-B评级及12个月美股/港股目标价45美元/116港币（不变）。

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