糖进口端预期良好 供强需弱现实需过渡

原标题：进口端预期良好 供强需弱现实需过渡

来源：沐甜科技

① 拉尼娜峰值已到，但仍将持续至3月，与南巴西雨季尾声重合，当前南巴西降雨偏低38%，天气风险仍需关注，部分机构预估新榨季甘蔗量下滑至5.8亿吨。国际糖阶段性供需格局偏紧，但中国进口停滞，印尼一季度进口逐渐完毕，后期需求降温。此外，印度16.2美分/磅出口价即可覆盖补贴出口原糖成本，盘面上涨过快将刺激印度接近补贴出口目标。巴西乙醇折糖12.24美分/磅，2021年产糖收益超过乙醇2.32-3.81美分，静态看吸引糖厂产糖。外盘短期16美分/磅存支撑，上方高度受限。

② 供强需弱是季节性矛盾，需要慢慢过渡。元宵节前处于现货采购淡季，但南方糖继续累库，部分糖厂打白条现象再现，现货预期略显悲观，套保压力较大；仓单集中在5月合约，昨日注册仓单+有效预报16110张，同比增加3627张， 5月-9月合约价差走弱至-64。

③ 进口端预期改善。我国11、12月糖浆进口环比连续减少，凸显政策影响，近期糖浆进口不顺畅，后期进口趋于进一步减少。12月91万吨历史新高进口糖冲击市场，但近期无法进行进口备案，许可发放延缓，进口糖流入市场量受限。预期上，1月-2月糖到港量持续下降，且外盘高位压缩进口利润，后期新进口仍趋于减少，先消化既有进口。

市场研判：波动加剧，关注5250-5300区间得失。

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