大和：明源云首予优于大市评级 目标价55港元

大和发布研究报告，首予明源云（00909）“优于大市”评级，目标价55港元。

报告中称，明源云（00909）为内地为房地产产业提供软件解决方案，包括SaaS（软件即服务）产品的最大营运商，该行认为其增值服务及SaaS交叉销售收入将强劲增长，并预计SaaS有机会于2020年达收支平衡。

该行称，明源云已累积所需知识为中国100大地产商提供增值服务，预期将可带动2020至22年度ERP服务收入，此外，公司与领先地产商建立紧密关系及良好的销售渠道，将有助增加渗透率，包括透过现有客户及通过扩充一线城市以外的新客户。

另外，由于SaaS产品的规模逐步加大，该行预计该业务可于2020年达致收支平衡，而明源云将是内地房地产价值链数码化的主要受益者。

大和估计，于2020至22年SaaS的收入复合年增长率达61%，高于同业如广联达（002410.SZ）及金蝶国际（00268），并估计其2020年经调整净利润率达21%，高于内地同业平均的9%，以及美国同业平均的12%。

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