两市震荡分化 期权市场乐观情绪回落

来源：期权策略

原标题：两市震荡分化，期权市场乐观情绪回落

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现回调走势，MACD绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K线沿下轨处运行，调整格局明显。

IF主力合约IF2102支撑位5404和5421点，阻力位5492和5475点；IH主力合约IH2102支撑位3786和3798点，阻力位3848和3836点；IC主力合约IC2102支撑位6300和6319点，阻力位6402和6383点。

前20大席位期指持仓变动

近期市场多空分歧加大，叠加指数涨幅较大，央行货币政策并未如12月宽松，市场波动在所难免。不过疫情仍带来散点式风险，政策难以显著收紧；且经济数据仍表现良好，基金热销，市场大环境并未出现根本性转变，市场风格在扩散当中，预计期指回调后反弹，操作上以回调后逢低做多思路操作，注意止盈止损，关注今日宏观数据。

二、ETF期权观点及策略：

周五两市早盘震荡，午后跳水回升，沪指微涨0.01%，创业板微涨0.02%，北向资金净流入8亿。受业绩超预期影响，银行板块大涨2.14%，抱团股票继续回调，茅台收跌2.44%，带动50ETF微涨0.08%，300ETF收跌0.31%。

从波动率来看，标的滞涨，隐波继续回落，沪市50ETF波指收跌至19.31%，300ETF波指收跌至19.52%。沪市50ETF1月认购认沽隐波齐跌，平值处隐波价差收窄，波动率微笑两端继续回落。连续滞涨后，期权市场乐观情绪继续回落，但仍偏乐观。

操作上，周五50ETF没给加仓机会，持有30%仓位2月3600认沽义务仓未动。观点不变，抱团股瓦解，但银行板块估值、业绩支撑较强，50ETF权重板块分化，预计短期将转为震荡走势。继续关注大金融板块动向。

三、期权波动率及持仓：

周五50ETF期权认沽认购成交量比60.12%，期权市场情绪维持较为乐观。从期权持仓变化来看，认购看不涨、认沽看不跌持仓同时增加，但看不跌持仓增幅相对更大，期权市场预期偏强震荡。

从1月持仓变化来看，认购认沽均在平值3800处增仓最大，50ETF无明显方向预期。

沪市300ETF1月期权持仓量变化（红柱认购）

从1月持仓分布来看，仍是认购在4000处持仓最大，认沽在3700处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率走平至18.45%，60日历史波动率走平至17.42%，仍处于近三年偏低位置。标的滞涨，隐波继续回落，沪市50ETF波指收跌至19.31%，300ETF波指收跌至19.52%。沪市50ETF1月平值认购隐波回落至17.01%，认沽隐波回落至17.39%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周五成交3883087张，其中认购成交2425080张，认沽成交1458007张，认沽认购比60.12%。总持仓3247027张，认购持仓1638323张，认沽持仓1608704张。认购持仓较前一日增加8412张，同比增加0.52%；认沽持仓较前一日增加32932张，同比增加2.09%。

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