瑞信：联邦制药升至跑赢大市评级 目标价降至7港元

瑞信发布研究报告，基于2021年预测，将联邦制药（03933）目标价由9.12港元调低23.2%至7港元，评级由“中性”升至“跑赢大市”，上调评级主要是考虑到其估值具吸引力，可能是一个收集的机会。

瑞信认为，集团胰岛素产品销售将保持强劲增长，估计甘精胰岛素及重组人胰岛素的销售额在2020财年达到约4.5亿及8.5亿元人民币。虽然现时未看到中国国家医疗保障局将胰岛素产品列入集体采购的公布，但集团管理层之前曾表示有为上述两款产品或被纳入作准备。

该行认为，在公共卫生事件影响下，中间体产品销售2020财年有强劲增长，但随着全球需求下降，2021及2022财年的销售也将放缓，估计2020至2022财年中间体产品销售增长11%、5%及5%。

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