提高上市公司质量 焕发资本市场活力

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⊙许盈 ○编辑 孙放

证监会主席易会满在资本市场建立三十周年座谈会上提出了当前的七大改革重点，其中包括持续推动提高上市公司质量，持续优化再融资、并购重组、股权激励等制度安排。对此，市场专家认为，上市公司作为市场的基础性主体，其质量水准即是市场的生命力所在，而提高上市公司质量正是投资者得以分享企业成长红利的重要保障。

过去30年间，A股公司的数量、质量都有大幅提升，这离不开各项制度的引导与市场各参与主体的共同努力。

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明表示，近年来，提高上市公司质量的实践主要着重于三个方面：一是确保信息披露的完整性，强调三公原则；二是在企业融资与再融资过程中强调增厚效益；三是对绩优公司有一定资源倾斜，如通过指数编制着力引导资金向优质公司汇集。但他同时表示也存在一些问题，如个别上市公司运营中的规范性仍有待提高，一些公司在扩张过程中曾出现高溢价收购、对标的选择把关不严等问题。

粤开证券研究院负责人康崇利则从制度层面阐释了如何提高上市公司质量。他认为，提高上市公司质量是资本市场高质量发展的基石，与稳步全面推行注册制和完善退市制度这两项重点工作紧密结合。

康崇利表示，稳步全面推行注册制有助于更好地发挥资本市场服务实体经济的功能。长期看，优胜劣汰之下，符合创新定位的优质企业将获得长期资金青睐，所谓壳价值会不断缩水，资本市场的环境与投资者结构将得到双重优化。同时，随着退市的进一步常态化，A股上市公司的整体质量将得到提升，对广大投资者也是有利的。

桂浩明也认为，注册制以信息披露为核心，通过完整、充分的信息披露，让投资者自己来判断公司的价值，并将社会力量纳入市场监督的生态圈，使一些过去不太容易被发现的问题及时曝光。在监管方面，近两年加强了对违法违规行为的打击力度，特别是对欺诈上市、严重信息披露违规、操纵市场等行为“零容忍”，这也使上市公司的治理水平得到提高。

“推动上市公司做优做强，高质量发展实业，是当前重要的经济发展抓手和资本市场目标。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示。目前，A股已有4100多家上市公司，绝大部分作为国内最优质的企业代表着先进的生产力和未来的发展潜力。通过鼓励、支持上市公司做优做强，让上市公司起到引领作用，可带动更多实体企业高质量发展，加快我国经济转型升级，为建设创新型国家和促进经济社会持续健康发展提供重要支撑。

陈雳还表示，资本市场的高质量发展，离不开公平、公开、公正的市场环境。对违法乱纪行为零容忍，通过法治化去完善上市和交易机制，只有这样，以信息披露为核心的注册制才会得到有效的运行保障。

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