国君(香港)：普拉达目标价升至44.2港元 维持中性评级

普拉达将受益于2021年的行业复苏。我们预期全球奢侈品行业将在2021年复苏，主要由新冠疫苗研制的进展以及中国市场强劲的恢复所驱动。普拉达正在积极开展数字化转型，目前已经登陆了多家中国的媒体平台，包括微博、微信、小红书等，这将促进公司在中国市场业务的复苏。

我们预测2020年每股盈利为-0.026欧元；分别上调2021年和2022年每股盈利预测8.6%和13.2%至0.093欧元及0.109欧元。我们预测公司收入在2020年同比下滑23.1%，并在2021年同比增长25.1%。未来公司将会继续推进其正价销售的策略，这将有利于整体毛利率。我们预测经营利润率将逐步提升，2021年达到12.5%，2022年达到13.0%。

上调目标价至44.20港元但维持“中性”评级。我们对普拉达未来几年的业务增长持有正面的看法，主要由其成功的业务改革所驱动。我们上调目标价以反映盈利预测的调整、对普拉达未来增长更好的展望以及更高的行业估值。我们新的目标价分别相当于50.0倍和42.9倍2021年和2022年市盈率。普拉达目前的股价已经反映了大部分利好因素，因此我们维持“中性”的投资评级。

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