加拿大退休基金看破泡沫浮华 坚持走基础设施和硬资产道路

全球股票市场火爆，市值达到100万亿美元。低评级的垃圾债券上演了史诗级的上涨行。科技股IPO炙手可热，导致AirBnb Inc．的市值甚至超过高盛集团。

在全球最大的养老基金之一——加拿大退休金计划投资委员会（CPPIB）首席执行官Mark Machin看来，公开市场的繁荣发出了一个信号，指引这个已经重仓于非上市资产的基金沿着这条路继续走下去。

在股票和债券估值偏高的情况下，Machin认为2021年及以后会有一轮追逐基础设施和硬资产的浪潮。过去两个月，CPPIB已收购了西雅图一栋写字楼的股权（租户包括亚马逊），取得了华盛顿首都环线收费公路的权益，并向英国的工业和物流地产投入了3亿英镑。

在此之前，CPPIB在2020年早些时候宣布将投资于墨西哥的收费公路、韩国的房地产、日本和加拿大的风电和光伏电站、美国的工业物业、欧洲的私立学校等等。

规模4，570亿加元（3，540亿美元）的这个养老基金还会进行更多私人交易，尽管正如Machin在一次采访中承认的那样，在产生收益的基础设施和其他资产方面竞争激烈。

他说：“当利率为零或负数时，全球会有巨量资金寻找固定收益政府债券的替代品。”

自2016年6月成为CPPIB历史上首位外国出生的领导人以来，现年54岁的Machin一直为这个基金增加非上市资产。其私募股权投资组合已经增长超过75%，达到1，060亿加元，接近总资产的四分之一。

在他的管理下，该公司的“不动产”投资组合（主要是非上市基础设施和房地产）已经增长了约70%，达到980亿加元；私人信贷业务也在不断扩大。

当Machin接手时，他做的第一件事就是向他的前老板Lloyd Blankfein寻求建议。

“我本以为他会说些大而化之的话，例如，‘要有远见，要大胆，想些大而创新的策略，’”Machin回忆说。相反，高盛首席执行官Blankfein告诉他：要对你的非上市资产非常小心，不要让估值错误坏了大事。

Blankfein的话产生了影响。Machin建立了一个更大的内部团队，负责评估非上市资产的价值，并从外部引入一位高管Neil Beaumont，以首席财务和风险官的身份对其进行监督。

该策略已经产生了可观的收益，而且Machin相信未来仍将有不俗回报，尽管面临其他不差钱的投资者的竞争。

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