// 债市综述 //
12月18日，银行间短期资金利率连续上行，隔夜回购利率大幅上行近35bp，14天期因跨年大幅上行逾70bp；现券期货延续弱势，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.16%；银行间主要利率债收益率多数上行，短券上行幅度略大；少数信用债行情波动较大，“18康美MTN003”跌逾23%，“19冀中01”收涨30% ，“17幸福基业MTN001”涨超23%。
周五，国债期货低开低走，全天震荡收跌，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.06%。本周国债期货多数下跌，10年期国债期货累计跌0.16%，5年期累计跌0.02%，2年期与上周持平。
A股早盘窄幅整理，午后一波下探。上证指数收盘跌0.29%，深证成指跌0.26%，创业板指跌0.18%，万得全A跌0.33%。本周，上证指数累计涨1.43%，深证成指涨2.21%，创业板指涨3.46%。
交易员称，资金利率明显反弹，加上年底部分机构获利了结，现券期货弱势震荡，短期关注年末中央经济工作会议提供更多指引，预计债市整体维持偏弱震荡格局。
银行间主要利率债收益率多数上行，短券收益率上行幅度略大。10年期国债活跃券200016收益率上行0.5bp报3.2850%，5年期国债活跃券200013收益率持平上日中债估值，2年期国债活跃券200011收益率上行1bp报2.91%。本周主要利率债呈下行趋势，10年期国债活跃券200016收益率累计下行1.25bp，10年期国开活跃券200215累计下行4.25bp。
华林证券表示，周五短端收益率上行，一是因为央行每日100亿的逆回购投放，市场对跨年的担忧渐起；第二同业存单收益率继续小幅上行，而一级的发行需求整体较弱。未来需要关注跨年资金的供需情况以及年底交易盘的动向。
一级市场方面，财政部91天和50年期国债中标收益率均低于中债估值。此外，财政部91天期国债获得0.5亿元追加，50年期国债获得36.9亿元追加。
信用债方面，“18康美MTN003”跌逾23%，“20晋能MTN017”跌超8%，“20泉州银行永续债01”跌超7%，“19津投23”跌逾4%；“19冀中01”收涨30%，“17紫光03”涨超28%，“17幸福基业MTN001”涨超23%，“16云白01”、“18新宇01”涨10%。
中信证券认为，2021年不宜进行过度信用下沉，应在信用分化环境下抓住更多中高等级的交易机会，甚至是绝对高等级中长久期的配置机会，同时对少数中低等级进行基于个体层面的价值挖掘，类似于供给侧的煤钢、去库存的房企以及逆周期的城投等板块性收窄将很难再现。
中证转债指数收盘涨0.33%，璞泰转债最后一个交易日遭资金爆炒，盘中一度涨20%临停，尾盘快速回落最终收涨5.7%。英科转债在突破2000元关口后回调压力增大，日内跌逾3%，本周累计涨逾30%。
银行间市场资金面紧平衡，主要回购利率普遍上行，隔夜回购加权利率继续大幅上行近35bp至1.7%附近，14天期因跨年大幅上行逾70bp。交易员称，年底适逢税期走款因素扰动，早盘资金面一度偏紧，随后虽然机构融出增多，但整体属紧平衡局面。14天期可以跨年了，资金贵属于正常，就看央行后面投放力度。
本周央行进行了600亿元逆回购和9500亿元MLF操作，因此本周全口径净投放5600亿元。Wind数显示，下周（12月19日至12月25日）央行公开市场有600亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、100亿元、100亿元；此外下周五（12月25日）还有500亿元国库现金定存到期。
关于债券市场走势，江海证券称，总体看，一季度行情下跌的概率较低，牛市或者震荡的概率较大。目前债券利率虽然不处于绝对的高位水平，但是配置价值并不低。考虑到明年经济的前高后低，供给的下降，信贷投放的边际放缓，历史上一季度债券利率易下难上的规律兑现的概率较大。
华创固收称，2021年债市或仍处在震荡市场中，交易波段谨慎参与，票息策略更加稳妥。从“逆周期调节”到“跨周期调节”，政策结构性调整抚平由于外部冲击带来的经济过度波动从而使得市场趋势行情有所减弱，债市更有可能在经济修复预期和政策调整变化中重演2019年的震荡行情。
// 债市要闻 //
1、财政部印发《地方政府债券发行管理办法》
财政部印发《地方政府债券发行管理办法》明确，地方财政部门应当在国务院批准的分地区限额内发行地方政府债券，新增债券、再融资债券、置换债券发行规模不得超过财政部下达的当年本地区对应类别的债券限额或发行规模上限。
2、山西出台全国首个政府专项债券管理办法，2021年1月1日起实施
《山西省政府专项债券管理暂行办法》正式出台，2021年1月1日起实施，有效期2年。至此，山西成为全国首个出台政府专项债券管理办法的省份。
3、国务院发布《进一步完善失信约束制度构建诚信建设长效机制的指导意见》
国务院办公厅发布《进一步完善失信约束制度构建诚信建设长效机制的指导意见》，要求准确界定信用信息和严重失信主体名单认定范围，合理把握失信惩戒措施，坚决防止不当使用甚至滥用。
4、“马后炮”遭严查，债券违约戳破评级泡沫
近期接连发生的高评级国企债券违约事件，在引发对企业信用风险再评估的同时，也再一次牵出信用评级泡沫化、“马后炮”等问题。监管部门近日纷纷表态、屡屡出手，对部分评级机构进行调查、约谈，有评级机构已遭到惩处。业内人士表示，评级行业发展需要多方面共同努力，要加强和完善相关监管，建立科学的质量检验体系。
5、交易商协会对东方金诚予以警告、暂停其债务融资工具相关业务3个月
交易商协会：东方金诚存在多项违反银行间市场相关自律管理规则的行为，对其予以警告、暂停其债务融资工具相关业务3个月；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对时任总经理金永授予以通报批评；对评级总监刚猛予以通报批评；对相关评级项目组长高路予以诫勉谈话。
6、永煤控股“20永煤SCP006”兑付存在不确定性
永煤控股公告称，因公司流动资金不足，应于12月25日兑付的“20永煤SCP006”存在兑付风险。发行人拟通过召开持有人会议，审议先行兑付50%本金及全额利息，剩余本金展期270天的议案，如果能够达成一致意见，公司将按照会议决议执行。
7、青海省投资集团等十七家企业被裁定实质合并重整
青海省投资集团有限公司发布公告称，针对公司等十七家企业被裁定实质合并重整一事，目前公司已被法院裁定受理重整，存在因重整失败而被宣告破产的风险；如果公司被宣告破产，则将被实施破产清算。
// 资金市场 //
公开市场操作：
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月18日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%；当日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。Wind数据显示，本周央行公开市场有1500亿元逆回购和3000亿元MLF到期，本周央行进行了600亿元逆回购和9500亿元MLF操作，因此本周全口径净投放5600亿元。
Wind数显示，下周（12月19日至12月25日）央行公开市场有600亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、100亿元、100亿元；此外下周五（12月25日）还有500亿元国库现金定存到期。
资金面（CP）：
银行间市场资金面紧平衡，主要回购利率普遍上行，隔夜回购加权利率继续大幅上行近35bp至1.7%附近，14天期因跨年大幅上行逾70bp。交易员称，年底适逢税期走款因素扰动，早盘资金面一度偏紧，随后虽然机构融出增多，但整体属紧平衡局面。14天期可以跨年了，资金贵属于正常，就看央行后面投放力度。
//利率债市场//
利率债成交走势（TBCN）：
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
10年国开连续活跃行情（GKHY）：
T2103日内走势（TF）：
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计（CBCN）：
信用债成交活跃统计（BBQ）：
信用债成交偏离监控（BBQ）：
// 同业存单 //
同业存单发行（NCD）：
同业存单成交（NCD）：
同业存单成交偏离监控：
// 债券发行 //
12月18日，债券市场共发行173只债券，总发行量2160.64亿元，236只债券到期，13只债券提前兑付，无债券回售，4只债券赎回，总偿还量2562.48亿元，当日净融资额为-401.84亿元。
从发债类型看，12月18日，债券市场共发行国债2只，同业存单110只，金融债3只，企业债2只，公司债18只，中期票据3只，短期融资券15只，资产支持证券19只，可转债1只。
建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
// 招标情况 //
1、财政部91天、50年期国债中标收益率分别为2.5478%、3.9034%，投标倍数分别为3.22、2.72。
// 银行间债券市场交易结算日报 //
12月18日，全国银行间债券市场结算总量为40,228.30亿元，较上日下降4.21%，交易结算总笔数为16715笔。其中，质押式回购35,632.01亿元，买断式回购225.47亿元，现券交易3,945.38亿元，债券借贷425.45亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率上行15.8bp至2.215%。
// 债券重大事件 //
// 海外信用评级汇总 //
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