张夏：预计全球资金重新流入A股 外资或减持高估值白马

12月16日，新浪财经2021投资策略会火热进行ing！展望2021年，招商证券首席策略分析师张夏在策略会上表示，有几个原因使得市场风格会发生变化，风格会显著均衡，简单的说就是中证100（价值指数的代表），中证1000指数（中小盘风格的代表）相对消费科技医药龙头的收益率差会明显收窄，体现为风格的均衡化。

第一，消费科技医药龙头估值过高，虽然2021年业绩继续增长，但是需要消化估值，同时，公募基金2021年的发行节奏可能相对放缓；

第二，由于全球经济复苏，预计全球资金会重新流入A股，从北上资金的特性来看，对于高估值的白马股，北上资金会选择减持。

第三，2021年保险保费收入增加，社保继续入市，银行理财资金有望逐渐加速入市，增量资金中，中低风险偏好的资金增多。

第四，由于经济改善，企业盈利加速上行，业绩改善的行业、板块在明显增多，由于此前机构主要关注核心300，对于剩下3000多只股票关注度较低，其估值也较低。一旦业绩改善，值得挖掘的个股机会将会明显增多，机构关注的标的有望从“抱团300”扩张到“挖票800”左右。因此，2021年的风格可以描述为“风格均衡，价值回归，挖票为王”。

最后，他在总结时指出，A股将会演绎从基本面驱动到转折的过程。A股整体呈现前高后低的局面，预期回报率将会明显低于2020年。2021年布局三个超预期和一个必须防：“三个超预期”分别是：中国出口有望超预期：出口链；全球通胀有望超预期，通胀链；疫情控制有望超预期，出行链。“一个必须防”是：必须提防新增社融年内转为负增长所带来的风险，下半年低估值高股息策略有望胜出。

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