央行MLF操作规模创有记录以来新高

原标题：【点今•债市】央行MLF操作规模创有记录以来新高

来源：金融街廿五

周二，央行开展9500亿元MLF和100亿元逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净投放9000亿元。

资金利率下行。其中，银行间隔夜和7天回购利率分别下行32BPs、8BPs至1.44%、2.35%，3个月SHIBOR下行2BPs至2.98%。

利率债收益率下行。其中，国债1年和10年期收益率分别下行4BPs、1BP至2.79%、3.28%；国开债1年和10年期分别下行5BPs、2BPs至2.89%、3.68%。

信用债收益率多下行。AAA级中短期票据1年、3年和5年期收益率分别下行5BPs、2BPs、2BPs至3.36%、3.76%、3.93%；AA+级1年和5年期分别下行5BPs、2BPs至3.64%、4.27%，3年期持平在4.11%。

点评：昨日，央行公开市场净投放9000亿元，为今年以来第二大单日净投放量，市场流动性明显转松，隔夜回购利率下行逾30BPs至1.4%附近，同业存单利率也出现回落。债市方面，央行超预期大额续作MLF，点燃债市做多情绪，国债期货应声大涨，利率债收益率全线下行。

美债收益率曲线陡峭化。周二，美国国债2年期收益率下行2BPs至0.11%，5年期持平在0.37%，10年和30年期均上行2BPs 至0.92%、1.65%。（10-2）年期限利差拓宽4BPs至81BPs；（10年-3个月）期限利差拓宽2BPs至83BPs。

点评：周二，美国国会高层领导人举行了有关新冠援助计划和政府支出法案的会议。新一轮财政刺激计划有望落地，推升市场乐观情绪，美股上涨，纳斯达克指数创下纪录新高，美债长端收益率上行，曲线形态趋陡。

央行MLF操作规模创有记录以来新高。12月15日，央行开展了9500亿元中期借贷便利（MLF）操作，再创单日操作规模最高纪录，中标利率为2.95%，与上次持平。因12月7日和16日各有3000亿元MLF到期，故此次MLF续作增量为3500亿元。自今年8月以来，央行已经连续第5个月超量续作MLF。

点评：央行本次超量续作MLF有以下几方面原因：一是年末市场资金需求旺盛，央行加大流动性投放力度，释放维稳跨年资金面的政策信号。二是结构性存款压降任务给银行的长期稳定负债带来缺口，同业存单发行利率居高不下，明显高于1年期MLF利率，央行扩大MLF操作规模能有效缓解银行负债端压力。三是前期国企信用债违约事件的余波未平，需要央行给予资金面的支持，促进信用风险平稳化解。

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