原标题:中金宏观 | 上调4季度GDP同比增速预测至6.1% - 11月经济活动数据点评
来源:中金宏观
工业增加值维持较快增长势头。11月工业增加值同比增长7%,和市场预期一致(Bloomberg调查,下同),较11月6.9%小幅加快。季调后工业增加值环比增长1.03%,较10月0.78%加快,但是低于8-9月环比增速1.08%和1.10%。分行业看,纺织、橡胶塑料、黑色、有色等行业增速加快,运输设备,计算机、通信电子设备制造业增速放缓。
零售增速继续回升。11月社会消费品零售总额同比增长5%,和市场预期一致。部分品牌新型号手机上市带动通讯器材类零售同比大幅增长43.6%。“双十一”促销带动下,化妆品、金银首饰、饮料、家电等商品零售增速加快,但餐饮收入略有放缓。
投资增速可能受统计数据调整干扰。1-11月固定资产投资累计同比增长2.6%,和市场预期一致。根据累计金额和累计增速推算11月当月固定资产投资同比增速明显高于基建、房地产和制造业单月投资增速,不排除其中有统计数据调整的影响。
►基建投资增速回落。基建投资11月同比增长5.9%,较10月同比增速7.3%回落。其中,电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增速从10月22.8%降至11月12.3%;交通运输、仓储和邮政业投资增速从2.1%降至1.1%;但水利、环境和公共设施管理业投资增速从6.1%加快至7%。
►房地产投资增长仍然较快。房地产开发投资11月同比增长11.5%,较10月同比增速12.2%略有放缓。房地产销售额同比增速从10月23.9%回落至11月18.6%,销售面积同比增速从15.3%回落至12%,但新开工面积同比增速从3.5%小幅加快至4.1%。
►制造业投资增速大幅提升。制造业投资同比增速从10月3.7%大幅上升至11月12.5%。其中化学原料和化学制品制造,医药制造,计算机、通信和其他电子设备制造等行业投资增速明显加快
服务业增速进一步加快。11月服务业生产指数同比增长8%,比10月7.4%进一步加快。批发和零售业,租赁和商务服务业生产指数同比分别增长6.5%、3.6%,均比10月份上升1.8个百分点。但是考虑服务业和GDP第三产业统计差异,不宜用服务业生产指数简单外推GDP[1]。
就业条件持续改善。11月城镇调查失业率5.2%,比10月份下降0.1个百分点,连续4个月下降。11月,全国企业就业人员周平均工作时间46.9小时,为公布数据以来最高水平。
上调4季度GDP同比增速预测至6.1%。目前已公布的11月经济数据显示,当前国内外需求增长强劲。基于工业增加值等月度指标判断,4季度GDP增速可能明显加快。我们将4季度GDP同比增速预测从5.5%上调至6.1%,2020年全年GDP增速预测相应从2.1%上调至2.2%;并维持2021年GDP增速预测9%不变。往前看,2021年1季度GDP同比增速在低基数影响下有望大幅上升;但考虑近期社融增速开始回落,GDP环比增速有可能逐步放缓。
[1] 参见12月14日中金宏观报告《不宜用服务业生产指数简单外推GDP》。
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