一上市开盘股价就翻番 超1100亿市值的泡泡玛特怎么做到的？

来源：江瀚的视野

12月11日上午，泡泡玛特国际集团有限公司正式在在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代号为9992.HK。依据公开信息，泡泡玛特发行价为38.5港元/股，开盘涨幅100.26%。截至发稿，股价已涨超80港元/股，总市值超1100亿港元，成为国内潮玩文化领军第一股。

在IPO敲钟现场，泡泡玛特创始人兼董事长王宁表示：“我们开创了一个品类、一个行业，打造了一个关于潮流玩具的生态体系，让一代年轻人了解到什么是潮玩，并在这个时代留下了关于潮流玩具的文化印迹。未来，泡泡玛特希望能够成为一家具有全球影响力的企业。“自2017年—2019年，泡泡玛特营收分别为1.58亿元、5.14亿元和16.83亿元，增幅高达225%和227%；净利润方面，分别为160万元、9950万元和4.51亿元。

净利润方面，公司2018年和2019年的净利润同比增幅高达6119%和353%；更为夸张的是，泡泡玛特的毛利率从2017年的47.6%增至2019年的64.8%。

据悉，本次发售所得款项将预期用于公司消费者触达渠道及海外市场扩展计划、为潜在投资、收购本行业价值链上下游公司及与该等公司建立战略联盟拨资、投资技术举措，以增强公司的营销及粉丝参与力度及提升业务的数字化程度及扩大公司的IP库等。

说实话，我们看到泡泡玛特的市值暴涨这么多，完全是意料之中的事情，为什么这么说呢？我们没把这件事分几部分来看：

首先，我们要明白盲盒这种玩法实际上看上去吸引并不是一件非常新鲜的事情，我们看到之前整个产业中，盲盒可谓是大行其道，大量的企业都在做盲盒，但是很多企业基本上都没活太久就全部破产倒闭了，但是泡泡玛特却是一个例外，不仅奇盲盒市场越做越大，发展的越来越好，2020年上半年，公司总营收8.18亿元，比上年同期的5.434亿元增长50.5%，净利润为1.41亿元，较2019年同期的1.13亿元增长24.7%。这么高的业绩同时还有非常好的市场发展前景，实际上泡泡玛特的商业模式已经完全不能用一个盲盒来形容，我们只能说盲盒是泡泡玛特进行商业拓展的一个商业模式而已，它本身的逻辑可能还不仅仅是盲盒那么简单。

其次，我们仔细研究泡泡玛特的商业逻辑，这家公司的核心市场发展模式是一个ip产业的运营模式。在泡泡玛特的商业模式之中，泡泡玛特实际上是构建了一整套的ip体系，在这个ip体系之中形成了几个非常明显的市场：第一个是ip的研发设计市场，这个是由泡泡玛特以及其合作的相关ip授权方所共同组成，在这个ip研发市场上，正是因为有不断推陈出新的ip才给泡泡玛特有了非常好的市场发展前景。第二个是ip运营市场，在世界上有ip运营非常强大的公司，也有坐拥黄金ip却做得很差的企业，泡泡玛特无疑是将ip运营的非常好的公司。第三个是ip的产业链生态整合市场，在泡泡玛特的生态之中，各种ip可谓是相互组合成为了全部的市场发展动能，所以在这样的情况下多个市场的有机组合才是泡泡玛特商业模式的关键所在。

第三，泡泡玛特为什么能够涨的这么好？其实，伴随着中国经济的发展，整个市场实际上正在进入全面的市场消费升级的过程之中，中国人其实正在越来越愿意为自己喜欢的东西花钱，而不仅仅是使用价值花钱，所以在这样的情况下，泡泡玛特这样的ip运营企业就能够从中获得市场发展的红利，可谓是借助了市场发展的风口。

第四，从长期的角度来说，ip文化运营的确是一个非常赚钱的项目，因为整体成本很低，但是收益却很高，这就是泡泡玛特最核心的商业逻辑所在。

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