麦格理：华润万象生活首予跑赢大市评级 目标价32.6港元

麦格理首予华润万象生活（01209）“跑赢大市”评级，目标价32.6港元，基于市盈率44倍。

报告中称，集团的住宅物业管理业务获母公司华润置地（01109）支持，占集团总建筑面积82%。而集团已加快外部扩张，该行预计，第三方的总建筑面积贡献将由2019财年的19%增加至2022财年的37%。该行预测，其2019至2022财年管理的总建筑面积复合年均增长率为25%。

麦格理提到，集团在商业物业方面的增长令人兴奋。集团商场品牌强劲，也有不少储备；目前有51个商场，商业营运服务总建筑面积560万平方米，另有45个项目储备，预计2020至2024年逐步开幕。该行预计，其项目数目到2024年将增至106个，总建筑面积增至1030万平方米

另外，该行预计，集团的综合毛利率将由2019财年的16%，2022财年改善至30%。商业营运服务的利润率较其他业务高，随着贡献增加，有助带动集团整体盈利能力。

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