两市震荡休整 期权市场情绪维持乐观

来源：期权策略

原标题：两市震荡休整，期权市场情绪维持乐观

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现震荡走势，MACD红柱缩窄。KDJ指标死叉。布林通道开口扩大，K线沿上轨处运行，震荡格局明显。

IF主力合约IF2012支撑位5024和5039点，阻力位5105和5090点；IH主力合约IH2012支撑位3520和3531点，阻力位3577和3567点；IC主力合约IC2012支撑位6351和6370点，阻力位6453和6434点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或区间震荡。昨日沪指创下年内新高。陆股通北向资金净流出，结束连续4日净买入。交易所国债逆回购利率大幅上涨，不过目前看仍是短期扰动。美国三大股指涨跌不一，标普500指数再创收盘新高。隔夜消息面看整体清淡，预计今日市场仍处于大涨后的震荡格局阶段，操作上仍以逢低做多交易为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周三两市处于大涨后震荡行情，沪指微跌0.07%，创业板收跌0.57%，北向资金净流出40亿。银保板块休整，带动50ETF小跌0.34%，300ETF微跌0.21%。

从波动率来看，标的震荡，隐波冲高回落，沪市50ETF波指微涨至21.53%，300ETF波指微涨至21.11%。沪市50ETF12月认购认沽隐波微涨，平值处认购隐波仍然高于认沽，隐波价差基本持平，波动率微笑两端平稳，期权市场情绪较前一日维持乐观。

值得注意的是，今天新加挂的12月4000认购涨幅32%，权利金达到了81元，散户入场博涨效果显著。而50ETF在12月23日前需要再涨12.83%，才能涨到4.0元，大家可以评估一下这个概率。

操作上，昨日早盘在50ETF小幅跳水时，加仓了12月3600认购权利仓，目前持有30%仓位12月3400认沽义务仓，20%仓位12月3600认购权利仓，维持卖沽+买购的多头组合。盘中在券商拉升时，认购隐波快速走高，说明目前市场仍处在较为狂热的多头情绪中，标的稍有拉升，权利仓投资者就快速入场，生怕错过行情。在此情况下，先手持有一点权利仓相对会较为从容，倘若标的继续上攻，还能再享受一轮delta和Vega双击。观点不变，标的中期趋势未破，仍是认沽义务仓打底，认购权利仓作为短线相对激进的投机头寸，继续温和看多标的。

三、期权波动率及持仓：

周三50ETF期权认沽认购成交量比43.70%，期权市场情绪仍然极度乐观。从期权持仓变化来看，认购看不涨、认沽看不跌持仓同时增加，但看不涨增幅更大，期权市场预期偏弱震荡。

从12月持仓变化来看，认购在最虚值4000处增仓最大，认沽在3400处增仓最大，50ETF支撑压力均有上移迹象。

沪市300ETF7月期权持仓量变化（红柱认购）

从12月持仓分布来看，仍是认购在除权后的3549A处持仓最大，认沽在3351A处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率微涨至16.67%，60日历史波动率微涨至17.43%，均处于近三年波动中枢。从波动率来看，标的震荡，隐波冲高回落，沪市50ETF波指微涨至21.53%，300ETF波指微涨至21.11%。沪市50ETF12月平值认购隐波小涨至22.19%，认沽隐波小涨至21.59%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周三成交3394002张，其中认购成交2361884张，认沽成交1032118，认沽认购比43.70%。总持仓2828783张，认购持仓1475484张，认沽持仓1353299张。认购持仓较前一日增加98136张，同比增加7.12%；认沽持仓较前一日增加52760张，同比增加4.06%。

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