收评：能化品小幅回落原油仍涨逾6% 沪金、沪银跌近2%

11月25日，国内期市收盘涨跌不一，能化品多数收涨，但冲高回落，原油涨逾6%，沥青涨近4%，LPG、低硫燃油涨逾3%，塑料跌近2%；焦煤涨近3%，动力煤涨逾2%；三大油脂小幅反弹均涨逾1%；贵金属齐跌，沪金、沪银跌近2%。

华泰期货：蒙煤进口受阻，引爆焦煤涨势

焦炭方面，供应方面，目前焦企利润相对丰厚多保持积极生产，考虑到山西、河南等主产地去产能继续执行，年底河北也有大量4.3m落后产能需要淘汰，加之新投产焦炉出焦缓慢，焦炭整体供应偏紧。需求方面，目前成材仍有利润，铁水产量维持相对高位，对于原料需求存在刚性支撑。综上所述，焦炭供应存在收缩预期，需求保持高位，基本面偏强格局未有明显变化，由于前期焦炭涨幅过快，目前处于震荡调整状态，等待利多刺激其进一步上涨，建议焦炭调整后继续做多。

焦煤方面，供应端，煤矿安全检查继续趋严，产地煤供应难有放量，同时近日蒙古疫情蔓延影响通关受阻，昨日单日通关降至210车的低位水平，澳煤政策加严，短期内通关概率极低，焦煤供应端收紧。需求端，下游焦企利润维持高位，生产积极性较高，焦煤需求存在支撑。短期供应端收缩，而需求维持高位，焦煤走势将继续偏强运行。

中粮期货：沥青逢低试多思路

截至11月18日当周25家样本沥青厂家库存为72.2万吨，环比下降0.9万吨，降幅为1.2%；33家样本沥青社会库存为60.64万吨，环比下降3.15万吨，降幅为4.9%。

国家统计局公布的数据显示，10月沥青产量为589.1万吨，环比增长1%，同比增长19.2%。1-10月沥青累计产量为5072.1万吨，同比增长18.6%。

供应端方面，最新沥青炼厂开工率上涨2.5%，为55.4%，华东地区增加明显，未来在部分炼厂间歇生产沥青和开工季节性淡季的情况下，12月炼厂整体开工率或有下行趋势。

欧美国家新冠疫情形势日益严峻，而辉瑞正式提交疫苗紧急使用授权，疫苗研发进展及OPEC+减产协议延期支撑市场，国际原油期价呈现震荡上涨；国内主要沥青厂家开工上升，厂家及社会库存小幅下降；北方地区部分炼厂转产焦化，受冷空气影响需求逐步走弱，山东、华北地区需求放缓，贸易商采购积极性一般；华东地区炼厂移库带动库存下降，下游按需采购为主；现货价格呈现平稳。技术上看，受原油提振，站稳关键位，适当关注远月的行情机会，逢低试多思路。

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