中金：蒙牛乳业维持跑赢行业评级 目标价43港元

中金发布研究报告，称蒙牛（02319）中期经营利润率有改善空间，考虑到今年下半年至明年奶价成本压力较大，加上明年农历新年较晚的影响，将2020至2021年纯利预测下调4%及1.6%，维持目标价43元及“跑赢行业”评级。

中金表示，与蒙牛乳业管理层商谈后，认为公司下半年液态奶增长势头持续，收入增幅有望达双位数，考虑到原奶供给仍然紧张，因此预期2021年奶价很大机会延续上升趋势，对大型乳企而言竞争环境相对有利。

报告指，蒙牛预计今年低温鲜奶收入有望达14亿至15亿元人民币，未来将继续拓展华东、华南、华北、华中及东北市场，并估计乾酪产品收入规模近8亿元人民币，奶粉业务则依托雅士利（01230）、贝拉米等品牌驱动。

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