大和：网易-S目标上调至187港元 维持买入评级

大和发表研究报告，上调网易-S（09999）目标价，由172港元上调至187港元，维持“买入”评级。

大和称，网易第三季收入同比增长30.6%，较市场预期高3%。虽然手机游戏收入较大和预期低5%，但反映了公司将旧有游戏变现的能力。对于第四季，由于延迟收入反弹，预计其游戏收入增长会加快。

大和认为，来自网上教育业务的利润压力大致在该季度业绩中得到反映，预计明年上半年会推出主要游戏，而海外市场贡献上升也将有助带动股价获得重估。大和认为，与海外同业平均市盈率24倍比较，网易目前的核心游戏市盈率仅15倍处于较低水平。

大和上调对其2020至2022年收入预测1至6%，以反映非游戏收入超出预期的因素。

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