中金：金山软件目标价升至60港元 维持跑赢行业评级

中金发表报告，称金山软件（03888）公司第三季收入及收入增长符合预期，净利润超出市场预期10%，升目标价33%至60元，维持“跑赢行业”评级。

第三季游戏业务收入按年增长19%，但按季下降9%，主要由于游戏季节性因素影响，以及《剑歌行》表现不及预期。办公业务收入同比增长59%，得益与政企项目陆续落地，软件授权业务增长加快。此外，个人订阅业务保持高速增长。截止2020 年9 月末，月活跃用户数同比增长20%至4.57 亿。

游戏方面，受版号推迟、策略调整等因素影响，公司原计划年内发布的《卧龙吟》等新游戏将推迟至明年。办公业务方面，多款产品在9-10月期间月活跃用户已超过疫情期间高峰，中金预计这部分收入在全年有望录得45%增长。考虑到新游戏延迟发布导致游戏业务增长乏力，该行下调2020年收入预测3.5%，Non-GAAP股东应占溢利预测基本不变。

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