债市暗淡、何不尝试一下黄金？当前经济周期下的的优秀投资品种

来源：黄金圈

倒不是卖啥就要吆喝啥，实在是觉得黄金业务在我国的资产管理机构中太不受待见了。

最近信用债市场突然天雷滚滚，一些负面影响还在持续发酵，甚至有人说搞不好会影响JR稳定。确实，著名学府，地方政府，上市公司，商业银行都可以耍赖皮，你还有什么可说的呢？

所以风清扬确实说错了，这哪是什么当铺思维，而是压根连当铺都不是。

你以为是用99%的概率多赚那+1%的钱，结果是成功地用1%的概率实现了血本无归。

债券市场赚钱越来越难，杠杆加不上去，久期拉长了影响流动性，玩信用下沉也许就真的沉下去上不来了……

背后的根本原因，还是要从全球性的经济衰退和债务周期中去找。

疫情以前，全球经济就已经步入了下行周期，疫情只不过是让这个周期加速演化。

在缺乏根本性的产业革命引领的情况下，我们现在以及未来较长时期面临的基本现实就只能是：高负债，高风险，低利率，低增长。

说起来似乎有点难以理解，高风险，应该意味着高回报啊，但实际上由于全球潜在经济增速很低，无风险利率也被压的极低，风险溢价也难以持续走高，大量的僵尸企业依靠低成本融资得以苟延残喘，这种情况下，随时爆个雷也就不足为奇了。

当然，中国有自己的特色，跟欧美市场不能一概而论，但基本背景和逻辑却都大同小异。

国内的资产管理市场刚开始就已经进入了白热化竞争的阶段：

一方面，无风险利率不断走低，想赚点超额收益越来越难。另一方面，市场竞争日益激烈，理财子，外资都来分蛋糕，甚至现在连险资都号称从买方向卖方转型了。

固收+，成为了越来越多资管机构略显无奈的选择。可以+的标的很多，股票，非标，可转债……等等。

但固收+黄金，目前还是被很多资管机构所忽视。究其原因，一个是确实不太懂，或者缺乏业务资格。另外一个就是想当然地觉得风险大，这玩意是不是炒期货啊？其实，黄金业务，跟其他大宗商品业务既有共同之处，也有很大的不同。最大的特点是黄金价格的变动规律明显不同，黄金是典型的逆周期品种，而大多数大宗商品都是顺周期品种。另外，黄金业务绝不是炒炒期货那么简单，其实业务品类很多，风险又可控。单边、租赁、套利、期权……等等。

大资管时代，拒绝任何一个优秀的投资品种，都将是愚蠢的。

或许，你不相信黄金会涨，但至少，它不会让你血本无归……

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