交银国际：建业地产目标价升至6.5港元 维持买入评级

交银国际发布报告，建业地产（00832-HK）建议分拆其轻资产业务中原建业，并建议以实物分派方式将股份按比例全分配予建业地产的现有股东。中原建业为领先的项目管理服务商，2019年销售面积为520万平方米，全国第一。截至2020年6月，其管理项目182个和2，400万平方米。

中原建业2019年净利润6.41亿元人民币。即使保守假设20年没有利润增长，以市盈率13倍（相当于绿城管理控股[09979-HK/未評級]的估值），中原建业的市值可达98亿港元，相当于现有建业地产每股价值3.5港元。

考虑到分拆对股东之增值、对建业地产开发业务之影响，并同时因分拆时机不确定性打折，该行将目标价从5.50港元上调至6.50港元，维持买入。

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