交银国际：光大银行目标价3.10港元 维持中性评级

交银国际发布报告，光大银行（06818-HK）2020年前9个月净利润同比下跌5.7%，但好于上半年的10.2%同比跌幅。3季度的净利润同比增长2.6%，得益于运营费用的下降。前九个月的收入同比增长6.6%，低于上半年的10.1%，由于季度净利息及手续费收入增长疲弱，以及投资收入同比下降。但由于成本收入比下降，前9个月拨备前利润同比增长10.9%，略高于上半年的10.1%。

该行估算净息差在3季度环比收缩1个基点。不良率环比下降2个基点至1.53%。拨备覆盖率和拨贷比环比下降5个百分点/ 12个基点，降至182%/2.78%。

该行预计，随着资产质量和净息差下行压力的缓解，2021年全行业盈利将恢复。但是，光大中等的拨备水平可能使得其盈利恢复速度慢于同业。另外，光大的银行间拆借资金占比较同业更大，可能会因为更高的同业拆借利率而面临更高的资金成本压力，并抑制其净息差反弹。拨备水平不高，该行维持其中性评级和3.10港元目标价。

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