麦格理：福耀玻璃目标价升至39港元 升至跑赢大市评级

麦格理发表研究报告，预期福耀玻璃（03606）2020至2022年的税后净利润年复合增长率达25%，将其目标价由原来的26元上调至39元，投资评级由“中性”调高至“跑赢大市”。

公司首九个月的税后净利润按年下跌27%至17亿元人民币，第三季税后净利润按年下跌10%至7.59亿元人民币。撇除汇兑亏损的话，第三季税后净利润年增长54%，较市场预期高出逾50%。

公司指，第三季业绩强劲是因为美国业务盈利1，370万美元，德国FYSAM汽车饰件项目的亏损收窄至570万欧元；以及国内汽车玻璃销售按年增长18%及首九个月的销售均价提升2.7个百分点所致。管理层预期，不论是国内或海外业务，汽车板块的强劲反弹将会持续至第四季。

公司目前是中国制Tesla Model 3的侧窗及Model Y挡风玻璃在上海第二期工厂的主要供应商。麦格理相信，由于智能玻璃的升级程度不断提高，福耀有望获得更大的市场份额，市场已给予福耀玻璃更高的估值。

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