中金：农夫山泉首予跑赢行业评级 目标价41.5港元

中金公司认为，农夫山泉（09633）业绩增长稳定，长期来看具备整合行业能力，值得给予估值溢价，首次覆盖该股，给予“跑赢行业”评级，目标价41.5港元，分别对应2021和2022年的64和55倍经调整市盈率。

中金称，包装饮用水规模占中国软饮料市场约2成，预计软饮料市场未来稳健增长，其中包装饮用水增速领先，受益于饮用水包装化率提升和产品结构升级。而农夫山泉属多品类运作综合型企业，市场份额有望提升，并整合原先分散的市场，因其产品定位高端、健康，符合现时消费升级趋势，其盈利能力、增速近年亦跑赢行业。

中金亦看好农夫山泉品牌定位、全国水源、销售网络、高端产品等核心竞争力，预计卫生事件后，该公司收入、利润增长将超预期。

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