交银国际：料新世界即将推出的大型项目 维持买入评级

交银国际发布报告，新世界发展（00017-HK）20财年基础利润为66亿港元，同比下降25.2%，比该行的预期低13.1%。每股派息持平于2.04港元。净资产负债率略下降至41.6%。

香港物业开发的归属利润同比下降67%至26亿港元，而内地物业开发的利润同比增长19%至84亿港元。物业开发业务的毛利率从19财年的39%增至57%。

K11 MUSEA和K11 ATELIER的增长带动香港租务收入/利润同比增长33%/50%，达到26亿/15亿港元。内地租务收入同比增长2%，利润则同比下降2%。

公司在20财年剥离了106亿港元的非核心资产，并计划21财年进一步处置130亿至150亿港元非核心资产。该行认为资本循环策略将支持未来派息。该行维持其买入评级和49.25港元目标价，这是由于其即将推出的大围站大型项目及强劲的经常性收入增长。

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