标的反弹 期权市场继续回暖

来源：期权策略

原标题：标的反弹，期权市场继续回暖

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现分化走势，除IC外，MACD红柱放大。KDJ指标金叉后继续回升。布林通道开口扩大，K线回升到中轨，整体呈现震荡格局。

IF主力合约IF2010支撑位4540和4531点，阻力位4614和4600点；IH主力合约IH2010支撑位3217和3211点，阻力位3269和3259点；IC主力合约IC2010支撑位6108和6096点，阻力位6206和6188点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或震荡偏强。昨日期指表现分化，IF及IH表现较强，IC受到中美科技博弈有所回落。十九届五中全会召开日期确定，市场对十四五规划关注度或进一步提升。央行货币政策委员会三季度例会指出，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。从货币政策基调看未出现显著变化。市场讨论有关控制房贷增速消息，但媒体最新报道显示该房贷限制消息为2018年以来一直执行的要求。隔夜环球股指普涨，不过A股近期表现落后，从两市成交量看持续回落，显示节前投资者担忧长假不确定性因素，风险偏好较低，持续观望。预计今日期指跟随全球市场有所反弹，操作上以区间思路或逢低做多思路交易为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周一沪指窄幅震荡，微跌0.06%，创业板偏弱震荡，收跌0.75%，北向资金净流出10亿。蓝筹股继续反弹，带动50ETF收涨0.61%，收至5日均线处，300ETF微涨0.22%，仍收在5日均线下方。

从波动率来看，长假临近，期权隐波反弹走高，沪市50ETF波指收涨至23.69%，300ETF波指收涨至23.90%。沪市50ETF10月认购认沽隐波同时反弹，认购隐波涨幅相对略大，平值处隐波价差继续收窄，波动率微笑两端小幅回升。长假临近，期权市场买购博多及保护性认沽投资者均有增多，综合来看，市场情绪继续回暖。

操作上，昨日早盘按计划买入了约18%仓位50ETF10月买跨策略——同时买入10月3300认购及认沽期权，做多节前隐波及节后标的波动，今日准备继续加仓。股票仓位较重的保守投资者，可考虑明后两天买入虚值认沽，为股票现货进行保险。

三、期权波动率及持仓：

周一50ETF期权认沽认购成交量比66.75%，期权市场转为乐观。从期权持仓变化来看，认购看不涨、认沽看不跌持仓继续增加，但看不跌持仓增幅略多，期权市场预期转为稍偏强震荡。

从10月持仓变化来看，认购在3700处增仓最大，认沽在3300处增仓最大，结合隐波变化来看，期权市场买虚值认购博多及保护性认沽投资者均有增加，50ETF无明显方向预期。

沪市300ETF7月期权持仓量变化（红柱认购）

从10月持仓分布来看，仍是认购在3400处持仓最大，认沽在3300处持仓最大，50ETF中期支撑压力不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率回落至18.28%，60日历史波动率大跌至22.53%，均处于近三年波动中枢。从波动率来看，长假临近，期权隐波反弹走高，沪市50ETF波指收涨至23.69%，300ETF波指收涨至23.90%。沪市50ETF10月平值认购隐波收涨至22.22%，认沽隐波微涨至25.13%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周一成交1076386张，其中认购成交645527张，认沽成交430859张，认沽认购比66.75%。总持仓1934021张，认购持仓1109037张，认沽持仓824984张。认购持仓较前一日增加15522张，同比增加1.42%；认沽持仓较前一日增加14095张，同比增加1.74%。

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