钜派研究院揭秘北向资金：如何逃顶与抄底？

钜派研究院总经理陆政先生认为，北向资金对全市场择时较为有效，因此将分为逃顶、加仓、背离这三个方面进行分享。本系列直播以策略框架、行业分析、公司财务分析等为主，较少提到市场微观层面的技术分析、资金流、玄学等。钜派研究院认为，分享的初衷是更贴近还原机构思维、研究方法给普通投资者。

个人与机构

一般来说，个人投资者会通过资金流、技术分析等市场微观特征追踪到专业机构的交易轨迹，专业机构在投资过程中会有策略体系、行业研究、实地调研等手段，专业机构看的是本源。个人投资者或多或少会受到机构影响，但另一方面，机构不是万能的，每一波牛市都有不同的明星机构，业界常青树也并不常见。想当年2005-2007年波澜壮阔大牛市里的弄潮儿（明星基金经理）现在又有多少仍在一线？

外资的渗透

北向资金换手率远高于行业平均

图片来源：WIND，钜派研究院

北向资金的一些基本数据，其目前占沪深两市总市值的3%，当日成交量占比大于10%。常规下，我们会认为外资都是长期持有，但实际上北向资金换手率远高于行业平均，大家细品……

版块配置：中小创的占比正逐步提升

图片来源：WIND，钜派研究院

北向资金的版块配置中，中小创的占比正逐步提升。创业板涨跌幅扩大至20%后，高风险偏好的资金都会流向创业板。

股市的参与者结构

图片来源：钜派研究院

北向资金会让A股参与者结构更加立体化。各路资金中的佼佼者，顺势而为共同形成合力，组合市场的方向。其中无论哪一方参与者都很难成为主力、庄家，一家独大。

实战视角

长周期视角

从2017-2020年北向资金累计净买入统计图表可知，外资不断买入，占A股比重不断提升。即使看似一根线往上走，微观层面依然有很多内容值得学习。

逃顶时间点（2019）

2019年3-4月形成了一个平台，之后市场下杀。创业板指在2019年4月29日破位，而早在4月23日北向资金累计净买入数值已破位。投资者可以找寻先行指标来指导投资。

逃顶时间点（2020）

2020年9月9月创业板指破位，但是北向资金已早在9月3日创出本轮盘指的新低。创业板指数从7月即进入箱体震荡整理，事先要完美判断方向很难也不现实。北向资金净买入余额提前出现新低，必须谨慎。至此，北向资金已经2次提前于创业板指破位，具有一定的参考价值。

加仓时间点（2020）

2020年在新冠疫情的影响下，全球都在进行“大放水”、“强刺激”的财政政策和货币政策的结合，使得3月市场在快速下跌后出现上涨迅猛的行情。在这过程中，创业板在6月19日创新高，而北向资金在6月8日先行创下了新高。这说明，北向资金在顶部盘顶的时候预知了风险先行撤离，同时在上攻的阶段看到了市场往上的趋势并果断地加仓。

每一波行情，鱼尾的涨幅会超过鱼头、鱼身的一倍。不仅仅在顶部盘整阶段北向资金的撤离是有提前量的，北向资金在撤离、加仓时也有提前量。

互动思考

1． 为什么在市场顶部那一天没有先行信号？而是在平台破位才出现？同样地，底部加仓点也一样。（北向资金右侧交易）

2． 大几倍（周线）拐点不常有，日常可以从哪几个角度切入从而把握中小行情？（通过观测北向资金与创业板收盘价之相关系数）

钜派研究院总结

1、随着海外资金借道陆股通进入，A股参与者更加立体化，呈现群雄逐鹿格局。

2、不建议初学者过早沉溺于技术分析、市场微观特征等研究，应该直接探寻机构投资者所追寻的目标。

3、每一波牛市都有无数牛股（天山生物（维权）），以及股神。但这些和绝大部分人并没有什么关系。普通人实现年化20-25%收益也完全不需要染指妖股神股。

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