中信：虚值认购大幅缩水 及时止盈的方法得以应验

来源：爱期权

原标题：爱权说0921丨虚值认购大幅缩水，及时止盈的方法得以应验

行情一览

期权标的有所回落。今日A股小幅高开，盘中震荡回落。期权标的方面，50ETF下跌1.29%，华泰柏瑞300ETF下跌1.14%、嘉实300ETF下跌0.89%，沪深300下跌0.96%。

期权隐含波动率变化不大。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为24.8%、24.7%、25.0%、25.4%。四个期权的隐含波动率曲面skew目前分别为-2.1%、-1.3%、-2.9%、-4.3%。（skew<0代表认购期权隐含波动率偏高，skew>0代表认沽期权隐含波动率偏高。）

谁是赢家

虚值认购大幅缩水。上周五表现突出的认购期权今日价格大幅缩水，当月虚值认购期权跌幅接近90%，不仅全部回吐了上周五的收益，还有所亏损，其余认购也有较大程度的下跌。认沽期权今日普遍收红，熊市价差组合表现最佳。

上周五的提醒还历历在目，今日就得以应验了。上周五我们在爱权说中就提到，如果投资者当日持有当月虚值认购赚了钱，比较稳妥的做法是选择平仓止盈，如果还保留看涨观点，也可以选择挪仓至10月合约来布局，切忌重仓使用具有彩票性质的合约追涨。今日这句话算是得以应验。

买入期权要学会止盈。单腿买入期权的投资者在获利后其一可以选择平仓，其二也可以选择等张数地向上调仓，在锁住一定利润的同时保留一定的收益空间。如果什么都不做一直持有，除非遇见极端的单边行情，否则持有时间一长，时间价值的损耗就体现出来了。这一点在合约临近到期、期权价格变化幅度剧烈的时候更为重要。

每日一策

目前建议看涨的投资者以价差组合为主。鉴于目前隐含波动率仍然偏高，建议看涨的投资者使用牛市价差组合，降低隐含波动率对收益带来的影响。择时能力较强的投资者也可以使用浅虚值期权合约布局日内短期的方向性变动，可以起到增强收益的效果。

可以通过负vega策略布局波动率回落。认为市场波动将逐渐降低的投资者可以通过跨式空头、宽跨式空头等负vega策略布局隐含波动率回落。在目前隐含波动率相对偏高的环境下，相应的获利空间和获利机会比较大。不过也有两点需注意，其一仓位不要过重，虽然隐含波动率已经较高，但并不意味着未来隐含波动率就不会再上涨了。如果仓位太满，很可能在一次波动中导致保证金不足从而遭受损失。其二要做好注意做好风控措施，做好出现极端行情该怎么办的打算。

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