国债期货全线收涨 10年期主力合约涨0.43%

9月21日，国债期货全线收涨，截至下午收盘，10年期主力合约涨0.43%，5年期主力合约涨0.29%，2年期主力合约涨0.10%。

央行开展1400亿元逆回购操作 实现净投放600亿元

央行进行1000亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作，因今日有800亿元逆回购到期，实现净投放600亿元。

9月LPR报价出炉：1年期与5年期品种与上月持平

9月21日，中国9月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，预期为3.85%，上月为3.85%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.65%，预期为4.65%，上月为4.65%。

中信证券：银行负债成本上升阻碍LPR继续下行

中信证券明明团队认为，随着货币政策回归常态，央行流动性投放方式由降准转向逆回购，二季度起央行流动性投放转变为锁长放短，MLF缩量续作成为常态。但自8月份起，银行负债端紧张逐步显露，在政府债券发行放量、财政支出节奏较慢和压降结构性存款的多重压力下，银行暴露出缺存款问题，超储率走低、同业存单利率快速攀升。即便央行从8月份起开始超额续作MLF、加大净投放规模，以缓解银行负债荒，但资金利率维持在政策利率附近水平运行、同业存单利率上行下，银行负债成本上升阻碍LPR继续下行。

LPR连续5个月维持不变，背后是货币政策自5月起逐步回归常态的过程。从降成本角度看，8月之前降成本方式以存量贷款基准切换为主，8月以后要继续完成降成本和金融向实体让利目标，仍然需要更多货币政策驱动。近期央行已经加大流动性投放力度，同业存单利率出现企稳，后续若出现更多政策驱动贷款利率下行，进而为债券市场带来机会。

方正证券：年底之前基本不存在降准降息的可能性

方正证券首席经济学家颜色表示，9月15日的MLF操作表明，在常态化货币政策背景下，缓解长期流动性紧张，央行的主要手段是超量续做MLF，并伴随常规化的、以逆回购为主要形式的短期流动性调节。他进一步称，在我国经济基本面持续改善的情况下，年底之前基本不存在降准降息的可能性。

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