中信证券:A股中期上涨行情将在9月启动?未来投资这么干


来源:中国证券报   时间:2020-09-08 20:40:50


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2万人次线上围观!中信证券秋季策略会:A股中期上涨行情将在9月启动?未来投资这么干

逾2万人次围观!“券业一哥”中信证券的秋季策略会都说了啥?

9月8日,中信证券“新格局的机遇”主题策略会于上海举行,线上同步直播。中证君在中信证券“信e投”APP上看到,截至17:15,线上观看人次已达2.1万。

中信证券的首席们都说了啥?

中信证券首席经济学家诸建芳:今年中国有望成为全球唯一保持正增长的主要经济体

中信证券首席策略分析师秦培景:A股中期上行将在9月启动

中信证券首席海外策略分析师杨灵修:在全球“零利率”背景下,海外配置中国趋势不会改变

中信证券首席FICC分析师明明:全球股市的货币特征越来越强,美元指数或已下行到阶段性底部

中国有望成为全球唯一

保持正增长的主要经济体

当前国内经济修复持续推进中,在诸建芳看来,我国提出“以畅通国民经济循环为主,推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”具有重要战略意义。诸建芳指出,形成“国内国际双循环”新格局,将围绕着城市深化、产业链重塑和消费升级等方面进一步做大做强国内市场,通过要素市场化改革持续优化经济发展动能,以更高水平的对外开放加深国际合作,带动全球经济增长。

就短期经济运行来说,诸建芳预计宏观经济将延续逐月逐季恢复态势,财政政策支出节奏料将显著加快,货币政策“定向”而非“转向”,更注重宽信用、直达实体经济。

“预计下半年经济增速至少会恢复至疫前水平,今年中国将有望成为全球唯一保持正增长的主要经济体。”诸建芳表示。

中信证券首席政策分析师杨帆指出,“国内国际双循环”预计将成为十四五规划中重要的一环,其思路重点在于开拓外需与扩大内需共振,外需方面包括分散货物贸易出口以保障安全、改善服务贸易供给以收窄逆差,内需方面则包括通过收入分配机制改革以提振消费等。

A股中期上行将在9月启动

对于投资者最关心的A股市场走势,秦培景表示,由增量资金驱动的A股中期上行将在9月启动。

秦培景给出了三大理由:

一是基本面表现抬升了市场底线。国内政策重“定向”而非“转向”,不会提前退出,且结构性的流动性引导更有利于股市。在政策支持国内经济和A股盈利增速逐月逐季修复条件下,基本面的抬升趋势不仅不会有任何的反复,弹性比大家预期会更强。

二是增量资金提供了上行动力。在疫情、基本面、货币、汇率共同作用下,全球资金将持续增配中国。同时,国内居民部门增配权益提速,新发基金配置需求和散户入市潜力都很大。

三是扰动因素消散打开了上行空间。外部扰动因素对国内市场的影响高峰(金麒麟分析师)已过。另外,解禁减持只影响市场节奏和结构,不影响上行趋势。

杨灵修指出,市场在经历了上半年估值极端分化后,下半年的配置仍遵循“增量资金”模式,而非存量博弈(风格切换)。市场依旧会给“确定性”溢价,经济基本面复苏是下半年更重要变量。在全球“零利率”背景下,海外配置中国的趋势不会改变。

各类资产如何配置?

对于A股投资,秦培景表示未来可聚焦三条主线:

一是受益于弱美元和商品、能源涨价的板块,包括黄金、有色金属和化工

二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种,包括汽车、家电、家居、装修、品牌服饰、院线

三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行

对于海外中资股,杨灵修也提出三条主线:

一是“国内国际双循环”新格局下,关注与内需升级扩大、产业链优化升级以及新型城镇化建设相关的消费、高端制造以及新老基建板块

二是受益于港股结构性变化的“新经济”板块,包括科技、可选消费

三是弱美元背景下,受益于人民币升值、流动性宽松的低估值、现金流良好的传统经济,包括金融、地产、能源以及材料板块。

明明表示,从大类资产的表现上看,黄金上涨代表了市场对于长期低通胀的预期,全球股市的货币特征越来越强。汇率的演绎或许更值得关注,美元指数可能已经下行到阶段性底部。

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