新华保险发布2020半年报 上半年盈利降22%怎么看？

原标题：假设保守的新华保险，开始释放利润了！

新华保险中报，说超预期，因为内含价值，从2050亿增加到2247亿，大幅增加了9.6个点，非常不错。体现出极高的成长性。具体看：

（一）假设保守，释放利润

以前提到过，新华保险是假设最保守的公司。其投资假设，贴现率，以及每年没事找事的计提，都隐含了利润。很多人看不懂说我，我第一时间就原谅他们，忘记他们了。我们投资，第一是客观。终于新华保险，开始释放利润了：

贴现率调整到和其他公司一样，释放了39.54亿的利润。（新华今年分红不错，达到43.99亿。也就是说，把贴现率和分红都不考虑，那么，新华的内含价值还是增加了近10个点，成长性非常高）

此外，运营经验偏差，也释放出31亿的利润。运营经验偏差，就是期初假设保守，实际经验好于预期，所以，就多了不少利润。这就是保单的含金量了。2015年以前，新华估计是因为上市时候欠债，所以运营经验常年都是负数。但后面保守保守保守了，这些年都是利润。

经济经验偏差这项，简单说，就是投资好于预期。新华保险历来牛市非常厉害。上半年新华保险只是小荷才露尖尖角，7-8月股市大涨，如果能维持这个点位，三季报新华的这项会非常高。

（二）保单持续释放利润

保险内含价值一般来说，主要看预期回报和新业务价值的增长。预期回报88亿，预期回报，说明保险公司的保单是值钱的。这是我们投资保险公司的基础。

新业务价值增长，52亿（贴现率调整，增加了新业务价值几个亿）

新华上半年，就是投资不错，叠加上保守假设释放出的巨额价值（70个亿）。

（三）两个核心指标，怎么解读？

新华保险中报还有两个问题：

第一，上半年盈利降百分22怎么看。

我们知道，去年因为税收的原因，一次性多赚了19个亿，业绩最终暴增百分80，基数非常高。同时，上半年，因为十年期国债向下，准备金调整计提了24个亿。两项都是“一次性”的影响。

第二，新业务价值减少15个点左右怎么看。

由于调整了贴现率，新华新业务价值从49亿变为52亿，所以，实际新业务价值减少了15个点左右。但上半年疫情是特殊的，减少是正常的。

此外，新华代理人大幅增长，从今年下半年开始，到明年一季度，新华的新业务价值，正常会大幅增长，领跑行业

来源：雪球

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读