花旗：下调阅文集团目标价至59港元 维持买入评级

花旗目前将阅文集团（00772）目标价由62港元下调至59港元，维持“买入”评级。

花旗发表研究报告称，阅文今年上半年收入同比增9.7%至32.6亿元人民币，高于花旗对该公司的业绩预期，但调整后盈利下降94%至2200万元，低于花旗的预期；该指标主要受到营销成本和应收账款拨备的预测均高于花旗预期的影响。

花旗表示，对于今年下半年，公司的目标是利用腾讯（00700）的流量去改善公司旗下的阅读业务及丰富的内容，并通过与腾讯和第三方机构加深合作来加速IP适应性，从而扩大用户规模。

目前花旗分别将阅文2020-2022年未来3年的收入预测下调8%、上调8%及上调8%，同时考虑到新丽传媒发行的电视剧低于预期，但微信官方账户将为付费阅读的增量贡献。另外，将公司2020-2022未来3年的盈利预测分别下调47%、17%及5%，以反映营销成本超出预期的因素。

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