瑞银：阿里巴巴-SW目标价降至290港元 给予买入评级

瑞银发布研究报告，将阿里巴巴-SW（09988）目标价由300港元下调3.3%至290港元，评级“买入”。

报告中称，随着越来越多企业参与电商市场，加上行内监管收紧，阿里巴巴-SW（09988）正加大策略及新业务领域的投资以捕捉在直播及日用品方面的机遇，该行相信管理层决定正确，认为竞争比监管更大问题，而规模较细的竞争对手可自由投资，而阿里则更聚焦于盈利。

瑞银表示，阿里是内地最大电商平台，所以瑞银认为公司的投资可创造协同效应。2019财年公司经调整EBITA增长减慢至10%，但受惠新零售等，预计2020-21财年增速将加快至约30%。

该行认为，最重要是投资在内地偏远城市以获取客户及增加客户参与度，与拼多多竞争，不过另外两个范畴也值得留意，一方面是直播电商，现时相关范畴占GMV逾10%并持续上升，快手及微信等也正寻找机会赶上淘宝直播。

另一方面，社区团购长远将成主要的线上日用品购物模式，美团（03690）及拼多多均大力投资在相关方面，阿里不能承担让出相关市场，因为高频的日用品消费有助带动其他品类的开支。

该行将阿里巴巴2022/23财年收入预测分别升1.8%及2.4%，以反映淘宝、新零售及菜鸟方面的高增长，但下调毛利率及经营利润率的预测，并将经调整EBITA预测降10.4%及10.8%。

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