花旗：金山软件目标价升36.8%至78港元 给予买入评级

花旗发布研究报告，将金山软件（03888）目标价由57港元调高36.8%至78港元，维持“买入”评级。

花旗估计，金山软件去年第四季收入同比增15%至17亿元人民币（下同），经调整净利润2.27亿元，净利润率13.3%。收入组合方面，预计其游戏业务收入跌6%，WPS业务收入增50%，相信WPS业务为主要增长动力，而游戏业务仍然是现金牛。

该行表示，于去年首9个月，WPS在政府订单方面的市场份额超过9成，随着2021及2022年政府有更多招标，预计集团WPS收入增48%及42%。

该行调整对其2020-22年盈利预测，以反映WPS业务更高的增长，及游戏业务预测下调。该行调整对其2020-22年收入预测，分别上调2%、1%及4%；经调整盈利预测下调16%、34%及31%。

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