A股频现“过山车”行情 流动性宽松资金疯狂南下

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

原标题：A股频现“过山车”行情，流动性宽松资金疯狂南下

A股多个行业近日呈过山车行情，一江之隔的港股受到南下资金热捧。

近日，市场对核心资产分歧加大，尤其是白酒股的回调让资金对军工、有色、新能源、银行、半导体、地产等行业挨个“雨露均沾”，不过有分析人士认为各个板块的逻辑存在区别，并非仅仅依靠资金力量。

私募排排网未来星基金经理胡泊表示，当前，领涨板块整体估值处于高位的水平，以公募基金为代表的机构投资者主动调仓的意愿在不断增强，但机构最终还是会向低估值、有确定性和防御的板块流动。

1月19日，A股三大指数收跌，创业板指跌超2%，而港股市场一片欢腾，恒生指数收盘大涨2.7%，收报29642.28点，创2019年5月以来新高。

港股明显受到内地资金热捧。2021年以来，截至1月19日，南下资金净买入港股金额天天为三位数，合计高达1852.93亿港元，19日当天超265亿港元。对此，广发基金国际业务部负责人李耀柱告诉记者，2021年港股有机会获得企业盈利和估值提升的戴维斯双击。

板块快速轮动谁能挺住？

2020年末以来，热点切换频繁，起初军工、有色、新能源车接连上涨，进入2021年，以贵州茅台为代表的白酒股再次炫耀了一把疯狂，随后资金集体出逃。据Choice显示，15日，白酒股继续大面积下跌，11日~18日，贵州茅台遭沪股通连续净卖出，金额合计21.68亿元；五粮液连续10个交易日（5日~18日）被深股通累计净卖出60.53亿元。

一边是抱团瓦解言论的强化，一边是银行率先承接了部分资金，15日，银行板块全线飘红，邮储银行大涨8.37%，成都银行、兴业银行、厦门银行涨幅均在5%以上，18日，行业内分化，邮储银行大跌3.13%，平安银行大涨8.1%。缝隙中，半导体板块接过大旗，18日，6只行业个股涨幅超10%。

19日，三大指数全线下跌，前期昙花一现的行业亦卧倒，但蛰伏已久的地产板块受到资金的青睐，20只个股涨幅超5%，其中6只个股涨停。

“板块剧烈波动是机构分歧的具体表现，每一次行情主导板块的新老更替均会出现震荡，新龙头板块走出趋势之后市场达成共识，带动指数形成趋势，目前的分歧是板块风格之间的切换而不是趋势的拐点，上涨趋势依然存在。”方信财富郝心明认为。

某大型基金公司基金经理向记者分析称，军工、有色、新能源包括白酒这些行业景气度高，经过这两年的上涨估值比较高。但银行地产长期增长逻辑相对没有那么清晰，但胜在当前估值较低，2020年下半年以来经济好转，其实银行也受益的。长期增长逻辑虽不清晰，但短期景气度好转，叠加估值低，所以有资金向银行地产这些低估值流动。

博时基金宏观策略部认为2021年一季度宏观场景处于“信用收缩+盈利上行”阶段，市场仍有结构性机会，尤其看好春节后到两会区间高胜率的交易时段。3-4月份起宏观场景或逐渐转向“信用收缩+盈利回落”，届时可考虑A股撤退。

流动性或为资金南下扫货推手

相较于A股的快速轮动，资金对港股的喜爱程度不断加强。

2020年12月下旬，恒生指数强势猛攻，几个交易日从26200点附近迅速拉升到28100点附近。进入2021年，恒生指数上涨势头仍然强劲，1月19日，恒生指数彻底爆发，全天高开高走，收盘大涨2.7%，收报29642.28点，创2019年5月以来新高，日K线四连阳。全天成交额达到3016亿港元，为2015年以来新高。

南下资金扫货意图也很明显，2021年以来，截至1月19日，南下资金12个交易日买入港股4766.62亿港元，净买入港股金额天天为三位数，合计高达1852.93亿港元。值得注意的是，1月18日，港股总成交2243亿港元，南下资金合计买卖总额高达760亿港元，占比约三分之一，19日，南下资金买卖总额升至990.7亿港元，占比与前一交易日基本持平。

在郝心明看来，相对于A股港股的确估值更低，而低估值的逻辑一直存在，但是现在出现上涨完全是南向资金的推动所致，目前推动市场的主要动力是流动性，估值是相对的。

对于后市，李耀柱表示，预计2021年海外的流动性整体保持较宽松状态，同时海外疫苗有望达到规模化接种，这将对全球经济起到比较大的提升作用。通常情况下，经济的回升能够推动企业盈利的改善，在此过程中，率先复苏的中国经济也会更加受益。香港市场的上市公司大部分是中资企业，在经济复苏的背景下，这些企业盈利有望提升；同时，流动性的宽松也有利于估值提升。加之中国新经济公司加速到香港上市，香港市场的结构进一步改善，这样也会吸引海外资金和南下港股通资金流入。

“细分来看，香港上市的有独特性的资产会得到市场的认可，例如中国互联网、创新药、品牌消费等行业都会有机会。风险则是由于经济快速复苏带来的通胀预期提升，从而可能对流动性产生比较大的冲击。如果流动性预期带来逆转，短期会对市场产生波动。”李耀柱也点出了具体行业和风险。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读