2分钟读财报|南极电商股价狂泄25% 卖吊牌毛利率超茅台被疑造假

原标题：南极电商股价狂泄25% 卖吊牌毛利率超茅台被疑造假

A股六连阳之后，南极电商股价却一泻千里，连续多日大跌。

wind数据显示，年初至今不过5个交易日（截至1月7日），南极电商股价已跌去25.73%，120日涨跌幅更是-56.75%。

曾在去年一路走高的南极电商为何在2021年开年就闪崩？这或许与公司再起的财务造假疑云有关。

2019年，兴业证券曾有分析师发布一份研报《盈余管理和盈余操纵的界定和识别》，这份研报中关于“体外循环造假的识别”，被市场普遍解读为针对的就是南极电商，报告中称南极电商存在造假的六大疑点，分别是净利率非常高没有明显壁垒、无明显竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差、应收账款和经营规模翻倍上涨员工数量反而下降、供应商和客户高度重叠。

这份研报同时指出，比较2015~2017年的数据，XX电商通过税务角度计算的公司当年应缴纳的增值税金额远远低于通过财报角度季度的增值税金额、前五大供应商和前五大客户高度重叠、实际控制人无其他体外业务却频繁进行股权质押。

南极电商的“卖吊牌”模式虽然十分出名，但也广受诟病，2020年经营遭遇较大困难的拉夏贝尔一度想效仿南极电商的贴牌模式。

2019年年报，南极电商的营收大部分来源于移动互联网媒体投放平台业务和品牌服务费，前者是导流的营销业务，后者则指卖吊牌。

数据显示，卖吊牌的业务毛利率极高，2018年~2019年分别为94.11%、93.36%，堪比茅台的毛利率，在这种暴利的业务支持之下，南极电商整体的毛利率也居高不下，2018年~2019年及2020年前三季度分别为34.47%、38.5%、31.49%，远高于同行。

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