午评：沪银跌逾9% 生猪、不锈钢跌停 豆二涨逾7%

1月11日，国内期市早盘多数品种下跌，工业品重挫，沪银跌逾9%，生猪跌停，不锈钢跌停，纯碱、橡胶、苹果、沪铅跌逾4%，沪镍、焦炭、短纤、PTA跌逾3%；农产品飘红，豆二涨逾7%，菜粕涨逾3%，豆粕涨近3%。

美非农爆冷 万亿刺激计划在路上 贵金属为何反而暴跌？

周一盘初，贵金属全线重挫，沪银主力跌幅超过9%，触及近一个月低位，沪金主力重挫近4%，触及逾一个月新低。随着民主党控制了参众两院，市场对美国进一步刺激计划预期大涨，美国当选总统拜登称其经济一揽子计划规模将高达数万亿美元。同时，上周五公布非农爆冷反而刺激美国国会尽快推出更大财政刺激的迫切感。这催生的美国国债收益率上行风险，当前10Y美债收益率破1%，美元指数创八个交易日高点，令贵金属遭遇巨量卖盘的冲击。

CBOT大豆期货触及六年半高位，受助于供应忧虑

大豆期货上涨，因市场预期美国农业部（USDA）即将于1月12日公布的月度供需报告料显示，美国大豆和玉米年末库存将收紧。年末库存指的是2020/21市场年度在2021年8月31日结束时剩下的并结转至下一市场年度的库存。

一些分析师预期，USDA也将下调2020年美国玉米和大豆产量预估。

美国农业部周五证实，民间出口商报告向中国出口销售204，000吨美国大豆，这是自11月6日以来美国农业部每日报告系统中宣布的首笔对中国大豆销售。

该消息给大豆价格提供进一步支撑。

交易商继续监控南美作物天气发展，观察未来几日阿根廷和巴西南部干燥的天气是否将迎来明显降雨，以避免进一步的玉米和大豆单产损失。

罗萨里奥谷物交易所发布报告称，阿根廷农业主产区亟需降雨来避免新作玉米产量受损。目前65%的玉米田处于严重干旱状态。

阿根廷是全球第三大玉米出口国，预计其2020/21年度玉米产量将为4，800万吨。玉米播种工作目前处于收尾阶段。

国贸期货：不锈钢高位回调，市场观望情绪升温

现货市场：（1）1月9日，青山宏旺4月期货指导价：304四尺冷轧14100元/吨，304四尺薄料（0.28-0.48）14200元/吨，报量待批。宏旺方面久未开盘，此价格较12月30日盘价涨600元/吨。（2）1月9日，福建江苏甬金304冷轧2-3月期货销售指导价四尺14200元/吨，广东甬金304冷轧2-3月期货销售指导价五尺14400元/吨，五尺厚度0.60以下基价14200元/吨。以上价格均较1月7日盘价下调300元/吨。青山304热轧大板4月期货销售指导价也同步下跌至13900元/吨，较此前代理报盘跌400元/吨。

近期北方严寒天气导致不锈钢运输也受到一定影响，近期铁运国家主要保民生，运输煤、生活物资等，故北方市场不锈钢规格缺货现象依然存在，甚至可能愈演愈烈。北方不锈钢钢厂普遍表示生产暂未受到影响，但江苏因电力紧张多地发布限电通知，不锈钢生产方面个别钢厂表示暂时安排半日的限电，后续天气暖和生产恢复，其余钢厂表示暂无影响。

总结展望：宏观情绪表现反复，全球疫情蔓延仍增加市场不确定因素。终端节前备货需求增加对钢价仍有支撑，不锈钢期货或震荡为主。基本面看，目前市场货源仍偏紧，规格短缺情况尚未改善，钢价下方暂获支撑。库存方面，不锈钢社会库存小幅回升，据了解部分钢厂或有交割意向，交割资源流入市场或缓解现货压力，关注近期合约交割情况。

中长期看，随着不锈钢供应持续增加而需求增速环比下降，叠加印尼镍铁供应不断增加，不锈钢上方仍面临压力，关注下游消费情况。操作上建议观望，注意控制风险，套利关注多镍空不锈钢策略。

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