生猪期货首日交易策略：大格局偏空

来源：混沌天成研究

原标题：【生猪期货首日交易策略】大格局偏空

单边：看空LH2109、LH2111、LH2201

月差：9-11正套，（逻辑：季节性规律、越往后供应恢复越多、生猪绝对价格高了之后月差波幅变大）

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1月7日，大连商品交易所发布《关于生猪期货合约挂盘基准价的通知》，根据通知，生猪期货合约挂盘基准价如下：

LH2109合约30680元/吨

LH2111合约29680元/吨

LH2201合约28680元/吨。

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市场对LH2109合约价格预期范围是20000元/吨-28000元/吨之间，中性预期是25000元/吨。根据我们的供需模型来看，我们也认为大商所生猪挂牌基准价偏高。

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当前供需的主要矛盾是：供需紧平衡。

供应上：冻肉销售不畅带来的生猪价格上涨。通过向冻肉贸易商请教，冻肉销售不畅的情况目前仍然没有好转，春节前看不到好转迹象。

需求上：生猪现货价格上涨至36000元/吨，终端需求有点跟不上（佐证是肉猪比价、产销价差），但当前1月份需求还有支撑。2021年2月11日过年，当2021年1月结束，需求将会明显减弱。

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未来供需展望：预期供需宽松。

未来3个月：随着新冠疫情的好转，我们预估2021年3月初冻肉销售会逐步通畅；通过向冻肉贸易商请教，近期冻肉订单没有减少，冻肉未来供给充裕，一旦销售通畅，冻肉供应会像堰塞湖一样冲击生猪市场，抢夺鲜猪肉的需求。

未来一年：生猪产能逐步释放，供应不断恢复，价格下跌的大格局。

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