天风证券：中国重汽重申买入评级 目标价31.1港元

天风证券研究报告称，因公司下半年份额大幅提升，全年盈利有望超预期，重申中国重汽（03808）“买入”评级，目标价31.1港元。

报告称，今年重卡行业持续保持高景气度。截至到11月份，行业销量已经连续8个月刷新当月销量记录；重汽11月重卡销量（集团口径）为3.6万辆，连续两月占率名列第一；重汽（集团口径）上半年的重卡销量为11.8万辆，下半年7-11月销量为14.3万辆，也就是下半年的5个月的销量已经比整个上半年还增长了21%。重汽上半年的净利润为29.4亿元，公司上半年的利润质量高，是建立在计提辞退福利8.4亿元的基础上，若剔除计提的影响，重汽上半年的净利润或超过35亿元；重汽相比于外资品牌的优势在于成本优势和先发优势，重卡的高端重卡“汕德卡”今年销量大幅提升，今年前五月的销量超过去年全年，11月销量超过1万台。重卡行业客户口碑的积累非常重要，用户黏性高；液化天然气（LNG）重卡市占率从第3到第1，市场份额从去年全年的15.1%提升至今年的29.4%，市占率从第三提升到第一。

天风证券预计，上调公司20-22的归母净利润至64亿元、74亿元和84亿元（此前预期为56亿元、60亿元和64亿元），对应PE分别为6.8、5.9和5.2倍，给予21年10倍PE，目标价调整至31.1港元，维持“买入”评级。

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