长周期大变革：原料药变身“高富帅” 医药行业如何破浪前行？

12月30日，新浪财经2021投资策略会火热进行ing！展望2021年，太平洋证券医药生物首席分析师周豫在策略会上表示，政策促医药创新，产业链地位有望重塑，其中，特色原料药行业长周期大变革正开启！

周豫表示，过去，政策鼓励仿制药，目的是解决药品供应短缺的局面，但因为一些原因，最终形成了低价竞争的恶性局面。在老龄化和产业自主研发创新的大背景下，2016-2020年的创新药热潮只是中国式创新的头枪，从资本角度看，在创新环境营造初始，选择国外成熟的，安全边际高，市场潜力大的靶点是顺理成章的事情，这也带来了靶点扎堆的现象，我们也相信这一批新药或在2020-2023年期间陆续上市，而上市后其又将面临药企、医保、患者之间的多方博弈，最终定会反作用于我国的创新药研发市场，资本也会去寻求新的靶点以规避红海。只要现有的鼓励创新的政策不变，生物靶点多样化，研发方向分散化，是中国创新研发发展的必然。

另外，对于原料药行业，周豫指出，特色原料药行业长周期大变革正开启。从历史来看，特色原料药是个“屌丝“的行业，但从2018年10月底开始，到2021、2022甚至更长时间，原料药将会是一个”高富帅“的行业，一些优质的企业在二级市场将迎来可观的投资回报。原料药整个行业正在经历一场供给侧变革，而且这次供给侧改革将是常态化的，是由环保高压、一致性评价质量提升以及关联审批等相关政策推动的，优质企业的投资回报会越来越好。

另外，周豫表示，原料药行业正在发生的两个大变化。其一，从集中度来看，原料药集中度提升。其中优质企业的快速扩张，大幅超过下游制剂产能的扩张，原料药企的话语权提升，同时意味着，产业链利润分布占比持续加大，产业链利润向上游转移。其次，进入“三高“时代——高壁垒，高投入，高回报。环保、质量、关联审批带来高壁垒，优质企业的议价力正在显著增强，竞争优势未来会持续扩大，超额回报也会持续拉大。政策驱动下的需求大增将为未来3年乃至5年奠定基础，各家企业投入持续加大。这些企业将是特色原料药高价格的受益者。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读