年底资金宽松 债市情绪向好

原标题：年底资金宽松，债市情绪向好|债市综述

来源：万得债仕邦

债市综述

12月28日，年底资金宽松，债市做多情绪延续，现券期货延续暖势。国债期货多数收涨，10年期主力合约涨0.09%；银行间主要利率债收益率下行1-3bp；少数信用债波动较大。海淀国资存续债大跌，冀中能源集团债券大涨；银行间年内资金供给充裕，隔夜质押式回购利率续跌逾11bp至0.65%左右，可跨年的七天期下行近8bp报2.07%左右。

周一，国债期货多数收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。A股方面，两市股指全天窄幅震荡整理，上证指数收涨0.02%；深证成指涨0.19%；创业板指涨0.07%；创业板综跌0.82%。

交易员称，跨年之际央行公开市场流动性呵护不断，资金宽松仍在激发买盘热情，同时海外疫情形势依然不容乐观，亦提振避险买气；不过即将迎来的新一轮经济数据的公布，料会影响市场波动，关注本周四出炉的制造业PMI。

银行间主要利率债收益率下行1-3bp，10年期国开活跃券200215收益率下行1.25bp报3.5775%，10年期国债活跃券200016收益率下行3bp报3.1575%，5年期国债活跃券200013收益率下行1bp。

华林证券称，临近年末，债市趋势性行情不明显，市场交易确定性因素，中短端表现更好。此外，近期国债受供给减少影响，整体表现也优于政金债，后续更加看好国债的表现。

少数信用债波动较大。海淀国资存续债大跌，“19海国鑫泰MTN002”跌超17%，“19海淀国资MTN003”跌逾15%，“19海国鑫泰MTN001”跌近12%；桑德环境“16桑德MTN003”跌近19%，铜仁国资“18铜仁旅游PPN002”跌近15%；新平城投“19新平01”跌32%。

多只债券大涨，吉林城建“17吉林城建MTN”涨近25%，“18冀中能源MTN001”涨逾20%，“18冀中能源PPN001”涨超8%；泰达投资“18泰达投资MTN002”涨超15%。

银行间市场年内资金供给充裕，隔夜质押式回购利率续跌逾11bp至0.65%左右，可跨年的七天期下行近8bp报2.07%左右；对非银机构来说，充足的流动性总量令其跨年无忧，唯受分层因素影响，资金价格略高。

交易员称，本周将迎来年底财政存款投放高峰，在如此低的资金价格情况下，央行本无需继续进行逆回购操作。周一公开市场的小额净投放，料主要还是安抚和稳定市场为主要目的。

关于债券市场走势，中信证券明明团队认为，债市走强背后的原因有以下三点：第一，近期央行持续开展资金投放操作，市场对货币政策的宽松预期则有所升温，同时商业银行的资产负债矛盾有所弱化，一定程度上对债市形成支撑。第二，进入12月后，基本面对债券市场的制约有所松动。第三，当前海外新冠变异病毒持续蔓延，国内部分地区疫情也有所反复，避险情绪升温也对债券市场形成支撑。

江海证券称，历史行情数据显示一季度利率震荡或下行的概率要大于上行概率。而结合基本面、政策面情况看，短期内通胀压力难以达到影响货币政策的程度，国内经济过热、海外全球共振强复苏的风险也暂时有限，货币政策更可能因要配合部分结构性支持政策退出而保持稳定甚至偏松，一季度政府债发行压力小于2020年同期。近期利率的下行可能正是基于上述考虑的抢跑。往后看，2021年一季度利率大幅上行的可能性不大，但考虑到经济复苏的方向不变，预计一季度利率以震荡为主，存在一定的交易机会。

债市要闻

1、三部门统一公司信用债信披标准，推动债券市场持续健康发展

央行会同发改委、证监会制定并发布《公司信用类债券信息披露管理办法》，自2021年5月1日施行，旨在规范公司信用类债券信息披露，统一公司信用类债券信息披露标准。办法明确公司信用类债券信息披露基础性、原则性要求，对公司信用类债券信息披露要件、内容、时点、频率等作了统一要求。

公司信用类债券部际协调机制办公室有关负责人表示，统一公司信用类债券发行及存续期信息披露要求，细化存续期重大事项认定及披露要求，结合新《证券法》，明确二十二项重大事项类型和具体界定标准，要求企业及时披露可能影响偿债能力或投资者权益的重大事项。下一步将继续推动公司信用类债券规则统一，推进债券市场互联互通，提升债券市场法治化水平，助力债券市场高质量发展。

2、央行：积极探索建立适合我国金融体系的有效风险监管框架

央行工作论文：近期的包商银行被接管、债券市场违约事件频发等事件表明市场资金存在违规使用和信用下沉问题，设定更高金融机构的信息披露标准、提高银行投资透明度是防范风险的有效手段；银行的宏观审慎监管政策是复杂的评估体系，不同国家的银行监管情况也存在差异，应当讲究不同政策工具间的配合、及时完善评估体系，对不同重要性的银行应当建立更加灵活动态的差异化监管，积极探索建立适合我国金融体系的有效风险监管框架，守住不发生系统性风险的底线。

3、交易商协会发布《境外非金融企业债务融资工具业务指引（2020 版）》

为进一步提升债务融资工具市场对外开放的质量和水平，银行间交易商协会发布《境外非金融企业债务融资工具业务指引（2020 版）》，指引自发布之日起施行；境外非金融企业和中介机构应按照《指引（2020 版）》要求开展债务融资工具注册发行工作。

4、上海将继续优化沪港通、沪伦通、债券通等机制

上海市金融工作局副局长葛平：上海将支持更多的境外主体参与到上海的金融市场业务；继续优化沪港通、沪伦通、债券通以及银行间债券市场直接投资等机制，继续推进ETF互通，支持金融市场基础设施和境外市场的互联互通。

5、7天5只转债首日破发，“躺赚”日子不再？

进入12月中旬，可转债打新频频遇冷，月内共有5只可转债首日破发，从收益来看，可转债打新赚钱效应已明显减弱。而随着可转债市场的转冷，目前正常交易的329只可转债中，已有73只跌破了100元的面值，破发率高达22%。

6、诺熙资本8000万欧元债券无法按时付息，构成多笔债券交叉违约

诺熙资本有限公司12月28日在港交所发布公告称，公司发行的8000万欧元、息票率4.75%有担保债券“诺熙资本 4.75% B2021”违约，同时导致“方正集团 7.45% B20221016”等三笔债券发生交叉违约。

资金市场

公开市场操作：

央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月28日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期，净投放100亿元。本周及元旦假期央行公开市场将有800亿元逆回购到期，其中周一至周四均到期100亿元，周五（元旦）到期400亿元，恰逢节假日顺延至1月4日到期；无正回购和央票等到期。

资金面（CP）：

银行间市场年内资金供给充裕，隔夜质押式回购利率续跌逾11bp至0.65%左右，可跨年的七天期下行近8bp报2.07%左右；对非银机构来说，充足的流动性总量令其跨年无忧，唯受分层因素影响，资金价格略高。

利率债市场

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2103日内走势（TF）：

信用债市场

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

同业存单

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

债券发行

12月28日，债券市场共发行172只债券，总发行量1190.70亿元，122只债券到期，489只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量1454.98亿元，当日净融资额为-264.28亿元。

从发债类型看，12月28日，债券市场共发行地方政府债9只，同业存单122只，金融债3只，公司债14只，中期票据3只，短期融资券5只，定向工具1只，资产支持证券14只，可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

银行间债券市场交易结算日报

12月28日，全国银行间债券市场结算总量为39，505.61亿元，较上日下降1.27%，交易结算总笔数为16129笔。其中，质押式回购34，734.41亿元，买断式回购172.66亿元，现券交易4，178.14亿元，债券借贷420.40亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，7天回购利率上行62.0bp至2.621%。

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