国债期货全线下跌 十年期主力合约跌0.11%

2020年12月24日，国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.11%；五年期主力合约跌0.11%；二年期主力合约跌0.05%。

央行公开市场开展100亿元7天期和300亿元14天期逆回购操作

央行公开市场今日将进行300亿元人民币14天期逆回购操作和100亿元人民币7天期逆回购操作。因今日有100亿元逆回购到期，当日实现净投放300亿元。

国君固收：债券做多的逻辑变得更加顺畅

国君固收称，整体来看，中央经济工作会议释放中长期不收紧信号，短期和中长期看法形成共振，债券做多的逻辑变得更加顺畅。在2021年一季度利空打明牌、海外疫情带来增量利好的背景下，机构抢跑的概率较大。建议交易型资金适当拉长久期，10Y国债利率在未来几个月可能下行至3.1%左右，但从性价比来讲，3~5Y和20~30Y更好。

天风研究：综合来看，今年国债发行总体属于特殊事情应对之策

天风研究称，一方面是国债净融资超过年度中央赤字目标。通常而言国债净融资规模不会超过当年赤字规模。今年国债（剔除特别国债）净融资已达29，848亿元，明显高于27，800亿元的中央赤字规模。如果细分来看，数据“异常”主要来自贴现国债，通常用于年内调剂，每年规模稳定在6000-6500亿的水平，而2020年则明显增至14407亿元，单只债券发行规模也由往年100亿元左右增至200亿元以上。2019年年底中央债务往年限额还剩7，170.31亿元，因而理论上确实有突破的空间。展望明年，考虑中央经济工作会议强调财政可持续性、不提“有为”，我们判断今年这种突破可能是应对疫情的暂时的行为。另一方面是上周财政部临时增发2年期国债。以前也有计划外多发的先例，通常规模不会太大，而且这与今年储蓄国债少发有关。

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