负收益率横行的年月 意大利债券成为债市宠儿

欧洲债券策略师拟定2021年的顶级交易时，一个流行主题脱颖而出：增持意大利的长期债务。

德国商业银行、摩根大通、汇丰和瑞银预计，意大利较德国的10年期债券收益率利差将持续下降，德意志银行更倾向于认为，相较于德国同类债券，意大利的债券收益率曲线会更加平坦。Robeco Institutional Asset Management选择了德国的50年期债券。

意大利债券在欧元区是最高投资级收益率，但发达市场的固定收益回报干涸，使它们的吸引力大打折扣，目前超过四分之一的全球债券收益率不到0%。甚至葡萄牙和西班牙等欧洲外围国家的收益率也已转为负值，债券收益的下降迫使一些固定收益投资者寻求货币等前景更好的其他资产。

这几年由于国内政局动荡，近年来意大利资产一直是欧洲金融风险的引爆点。当前投资者对意大利债券的乐观，可以看做对欧元区本身的信任。各成员国克服分歧制定了一项突破性的联合财政计划，为经济走出新冠疫情危机提供资金，使得全球对欧元区的信心今年得到极大提升。

意大利已是欧元区今年表现最佳的债券市场，收益率触及纪录低点，享受到欧洲央行1.85万亿欧元 （2.3万亿美元）疫情资产购买计划的支持。意大利还将成为欧盟提议的复苏基金最大受益者之一。

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