花旗：新城发展目标价降至9.3港元 给予买入评级

花旗发布研究报告表示，看到新城发展（01030）在稳定及增长方面的努力出现正面讯号，包括恢复土地收购，并在今年首九个月新增2300亿元人民币的新总资源，目标是今年达到3200亿元人民币，支持明年的销售增长约10%。

另外，资产负债表仍然强劲，负债率低于70%。2020财年的毛利率也似乎已经见底。而通过在下半年内利用商业抵押担保证券置换信托贷款，为今年底融资成本下降至6.5%提供空间。在公司目标在今年补充3200亿元人民币的资源下，该行预期公司的销售将会在明年恢复增长，预计增长10%，较今年销售翻倍。

另外，在今年9月，有77间商场营运（首三季新开14间），及计划在2020至2021年间分别开设30及22间新商场下，公司将会在今明两年分别拥有93及115间商场。公司目标是今明两年的租金收入分别达到55亿及85亿元人民币。

该行将新城发展的目标价由12.38港元下调24.9%至9.3港元，2021及2022年的每股盈利分别下调9%及10%，评级“买入”。

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