郭莹：疫情影响下地产中资美元债的表现与展望

由中证鹏元资信评估股份有限公司（简称“中证鹏元”）举办的“中证鹏元2021年信用风险年会”分别于12月9日在北京金茂万丽酒店、12月11日于上海金茂君悦酒店举行，主题为“新格局、新阶段下的中国信用观察”，中证鹏元集团旗下国际评级机构鹏元国际的董事郭莹参会并发表演讲。

郭莹表示：受疫情和宏观环境的影响，2020年中资美元债企业债的发行量整体下滑。整个企业债的发行剔除金融和城投，截止到10月同比下降了约10%。地产行业贡献了前十个月大部分的下跌。 地产板块前10个月发行量是490亿美元，同比下滑16%。

地产中资美元债发行量的下滑主要有这样几个原因。第一境内债券的发行通常和境外债呈现一种此消彼长的关系。境内发债的火热就吸收和消化掉一些中资美元债的融资需求。2020年境内流动性相对充裕，发行成本低，地产行业2020年前十个月在境内债券的发行量是5300亿人民币，同比上升18%。第二个影响地产中资美元债发行量的下滑因素就是疫情和海外流动性。地产中资美元债在年初发行量维持在高位，之后进入二三月份，先后受疫情和海外流动性影响发行量大幅下滑。发行量在5月之后开始回暖。但由于上半年的影响。前十个月累计下来 境外地产债券发行量还是同比下跌。

“我们预计2021年地产降杠杆的大方向不会改变， 虽然政策不太可能进一步收紧，但是大幅度的放开还是不可能的。在这个基调上，2021年和2022年大部分地产中资美元债都是借新还旧。 但由于 2021 和2022年到期偿付会大幅上升，对于大多数中资美元债发债企业来说需要保持外债额度就必须持续发债，否则外债额度面临收缩，因此即便只是借新还旧，地产中资美元债的发行都会较2020年有所增加。” 郭莹表示。

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